【行业研究报告】-产业经济周观点：顺周期板块或能有效稳定市场

1、特朗普经济政策很可能以联邦政府“化债”为重要的目标，
逐步丧失全球化控制能力的美国或需解决政府债务问题。
2、美国“化债”的本质是逆全球化，或将驱动美国服务业通胀
下行。而美国制造业回流政策是制造业通胀的驱动力。两个驱动交织
运行，预计未来美国政府部门去杠杆，居民和企业部门加杠杆。
运行，预计未来美国政府部门去杠杆，居民和企业部门加杠杆。
3、中国国内经济政策强度或将逐步显现，建筑业需求有望持续
改善，经济政策发力效果显现有望强化市场预期，并改善居民消费预
期，从而进入消费制造双轮驱动模式。
4、美元资产风险加剧，且美股结构性风险大于美股系统性风险。
美股核心资产受AI和全球资本流动影响形成的高估值具有较大风险。
随着中美科技代差收敛，美国此前近乎垄断的格局或将被打破。美国
逆全球化经济政策对美国全球化企业可能压制明显。美元资产的风险
也是驱动外资流入中国资产的动力。
5、短期市场回调结国内合经济运行向好，指数下行风险有限，
结构上更倾向顺周期红利资产。
6、长期看好AI应用链主及相关中国优势和稀缺制造能力。长期
看好港股央国企恒生科技，先进半导体龙头，传统制造业龙头，一带
一路，军工。
风险提示
全球制造业复苏受阻；中美关系改善不及预期；美国地产市场不
健康