【行业研究报告】医药生物-医药生物行业报告：零售药店行业规范化政策持续落地，龙头集中度有望加速提升

零售药店行业规范化政策持续落地，龙头集中度有
望加速提升
l一周观点：零售药店行业规范化政策持续落地，龙头集
中度有望加速提升
为更好保障居民就医购药，各地积极推出相关政策，保障医保基
为更好保障居民就医购药，各地积极推出相关政策，保障医保基
金安全的同时，充分发挥定点零售药店药品配备广泛、购药方便快捷
等优势，行业监管加强将推动行业优胜劣汰，有望加速推进行业集中
度提升。自24年下半年开始，已有地方医保局明确，暂停受理新增
的药店医保定点协议申请，2025年已有山东菏泽、福建宁德等地发布
公告明确暂停医药机构新增医保定点的受理工作。
2月19日湖南医保局发布《关于进一步加强基本医疗保障定点
零售药店管理的通知》，明确加强医保定点零售药店资源规划和纳入
退出管理，提出规范互联网医保定点医院处方行为，严禁使用人工智
能等自动生成处方，还提及，依据互联网医院电子处方配药的，处方
须为湖南省医保医师开具方可纳入统筹基金报销范围。
放缓医保定点机构新增将有效抑制零售药店数量的过快增长，此
外，政策规范互联网医保定点医院处方行为，也将进一步提升互联网
诊疗全流程的质量并加强安全监管，打击通过不合规处方刷取医保资
金行为。在零售药店行业走向高质量发展的道路上，行业优胜劣汰进
程有望加快，合规且高效经营的龙头零售药店有望在行业的优胜劣汰
中脱颖而出。
l本周细分板块表现
本周医药生物下跌2.72%，跑输沪深300指数0.49pct，在31个
子行业中排名第23位。本周仅原料药板块上涨，上涨2.6%；中药板
块下跌0.76%，化学制剂板块下跌0.98%，血液制品板块下跌1.04%，
其他生物制品板块下跌1.72%；医疗研发外包板块跌幅最大，下跌
9.21%，医院板块下跌4.67%，线下药店板块下跌4.4%，体外诊断板
块下跌4.26%，疫苗板块下跌3.94%。
l选股思路：
通过分析24年业绩预告中底部表现出显著业绩改善和增长潜力
的细分领域及个股，以及结合AI这一市场热点，当前我们看好创新
药、低值耗材、AI+医药三大板块。
具体看，创新药板块24年业绩预告来看，分化明显，其中头部
企业凭借已上市创新药的快速放量及国际化进展，收入和利润增速显
著提升。具备差异化管线、国际化能力强和商业化效率高的头部企业
值得关注，如诺诚健华、百济神州。
第二是低值耗材，从业绩预告来看龙头业绩环比改善、企稳回升，
具备模具研发能力、质量稳定、产能充足等优势的生命科学高分子耗
材提供商，有望从产品验证阶段逐步进入到订单兑现阶段，手套龙头
保持满产状态，订单结构优化，行业高成本及老旧产能有效出清，集