【行业研究报告】-A股市场运行周报第31期：“强反攻”下量收缩，持原仓、高切低

（1）主要指数：主要宽基指数全部收涨，北证50涨幅居前。（2）板块观察：科
技板块强势反击，军工有色异军突起。（3）市场情绪：沪深成交环比有所下降，
技板块强势反击，军工有色异军突起。（3）市场情绪：沪深成交环比有所下降，
ETF净流出。（5）量化“黑科技”：创业板指估值仍处较低位置，下跌能量模型处
于正常水平。
❑本周行情归因
（1）李强总理向十四届全国人大三次会议作《政府工作报告》，经济增长目标设
定和宏观政策取向较积极；（2）十四届全国人大三次会议举行经济主题记者会；
（3）《政府工作报告》首提“新质战斗力”；（4）深圳市连发四项科技产业发展行
动计划，聚焦人工智能终端产业、具身智能机器人以及科创企业培育。
❑下周行情展望
上一周我们曾指出，春季攻势大概率进入第二阶段“回踩夯实”。本周虽然主要指
数强势反攻，甚至有少数指数创反弹新高，但交易量的大幅下滑留下一定隐患；
而个别指数出现MACD顶背离迹象，则昭示着技术压力显著增大。展望后市，我
们认为“回踩夯实”过程“虽迟但至”，后续市场大概率将通过区间震荡，来消化
前期连续上涨带来的内生性调整压力。我们预计，经过一轮震荡整理后，市场有
望在3月下旬重拾升势，进入春季攻势第三阶段“全面反弹”。配置方面，基于春
季攻势正式进入第二阶段“回踩夯实”的判断，我们建议投资者调整持仓结构，
静待夯实整固完成时再行增配。行业板块方面，我们建议对前期涨幅过大的科技
板块做出一定调整，在板块内部寻找标的进行“高切低”，或者切换部分仓位至前
期涨幅相对较小的大金融和红利板块，适当平滑净值曲线。
❑风险提示
国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。
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