【行业研究报告】基础化工-煤化工行业深度报告：新疆煤化工大发展背景下的投资机会

煤化工行业深度报告
新疆煤化工大发展背景下的投资机会
新疆煤化工大发展背景下的投资机会
2025年03月13日
➢新疆煤化工迎来大发展战略机遇期，拟完成投资规模超5000亿元。新疆是
我国重要的煤炭资源富集区，煤炭预测资源量高达2.19万亿吨，占全国预测资
源总量的近40%，新疆已被确定为五大国家综合能源基地之一，是我国煤炭生产
力西移的重要承接区和战略性储备区。近年来国家和自治区层面的多项相关政策
出台，新疆被定位为国家大型煤电、煤化工基地，国家赋予新疆打造“三基地一
通道”的重要战略定位。根据不完全统计，目前新疆地区拟在建煤制油项目规模
达500万吨，规划投资1083亿元；拟在建煤制天然气项目规模达300亿方，
规划投资2234亿元；拟在建煤制烯烃项目870万吨，规划投资2017亿元。“十
四五“收官期间及“十五五“期间，随着产业政策的进一步落实，相关投资规模
有望进一步扩大。
➢我国煤化工产业基础良好，投资建设热潮期多家公司有望受益。近年来，国
内在煤气化、煤制天然气、煤制油、煤制烯烃等领域技术创新和产业建设快速发
展。在产业化经验方面，以内蒙古鄂尔多斯煤化工基地、宁夏宁东煤化工基地、
陕西榆林煤化工基地为代表，中国已建成一大批世界级的煤化工产业基地，相关
项目工程经验丰富。在技术创新方面，国内企业在多个技术领域和产业基础都处
于全球领先地位，新疆煤化工建设的产业基础良好。其中，以华东理工大学和航
天工程在煤气化领域、西南化工设计院在合成气甲烷化领域、中科合成油在煤制
油领域、大连化物所在甲醇制烯烃领域、三维化学及镇海股份在硫磺回收等领域、
西南化工设计院在变压吸附领域为典型代表，相关企业在现代煤化工关键技术环
节处于领先地位。随着新疆煤化工项目建设的展开，相关工程建设类企业有望率
先受益。
➢投资建议：我们认为未来2-5年内，新疆煤化工将迎来大建设、大发展机遇
期。尤其是参与相关煤制天然气、煤制油、煤制烯烃项目工程建设、关键技术的
提供方，有望率先迎来发展机遇期。建议关注相关标的包括：中国化学、东华科
技、三维化学、昊华科技、镇海股份、航天工程。
➢风险提示：1）新疆煤化工项目落地进度不及预期；2）相关产品产能过剩的
风险；3）国际原油价格波动的风险；4）煤制油项目或面临消费税征收的风险。
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