【行业研究报告】化石能源-煤炭开采行业研究简报：中国煤炭进口政策复盘

本周全球能源价格回顾。截至2025年3月14日，原油价格方面，布伦特原油期货结
算价为70.58美元/桶，较上周上涨0.22美元/桶（+0.31%）；WTI原油期货结算价为
67.18美元/桶，较上周上涨0.14美元/桶（+0.21%）。天然气价格方面，东北亚LNG
67.18美元/桶，较上周上涨0.14美元/桶（+0.21%）。天然气价格方面，东北亚LNG
现货到岸价为13.64美元/百万英热，较上周下跌0.12美元/百万英热（-0.8%）；荷兰
TTF天然气期货结算价42.32欧元/兆瓦时，较上周上涨1.84欧元/兆瓦时（+4.5%）；
美国HH天然气期货结算价为4.10美元/百万英热，较上周下跌0.30美元/百万英热（-
6.7%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价97.2美元/吨，较上周
上涨0.2美元/吨（+0.2%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价100.8美元/吨，较
上周下跌2.5美元/吨（-2.4%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价88.3美元/吨，较
上周下跌2.7美元/吨（-3.0%）。
中国煤炭进口政策复盘：
➢2014-2015年：2014年9月，六部门发布《商品煤质量管理暂行办法》，于2015
年1月1日起施行。按照办法规定，商品煤应当满足以下基本要求：褐煤灰分要
不大于30%，其他煤种不大于40%；褐煤的硫分不大于1.5%，其他煤种不大于
3.0%。对于汞、砷、磷、氯、氟等指标也提出明确要求。此外，办法还规定，在
中国境内远距离运输（（运距超过600千米）的商品煤还应满足：褐煤的发热量至
少为16.50MJ/kg（（约为3946大卡/千克），其他煤种发热量至少为18MJ/kg（（约
为4300大卡/千克）。办法还指出，京津冀及周边地区、长三角、珠三角限制销
售和使用灰分大于等于16%、硫分大于等于1%的散煤。2014-2015年中国进口
原煤分别为2.9亿吨、2.0亿吨。
➢2017-2018年：2017年7月，中国在二类口岸限制煤炭进口业务，2018年4月
重启煤炭进口限制令，浙江、福建、广东等地先后暂停了二类港口的煤炭进口业
务，且首度开启了对一类港口的煤炭进口限制措施；2018年10月，沿海六省煤
炭进口工作会议要求煤炭进口维持“平控”；2018年11月，港口进口配额用尽，
部分港口暂停船只报关；2018年12月，多数港口下发通知，除电厂用煤船只可
通关，其他用煤船只不允许通关。2017-2018年中国进口原煤分别为2.7亿吨、
2.8亿吨。
➢2020-2021年：2020年10月，中国对澳大利亚煤炭进口实施限制。2020-2021
年中国进口原煤分别为3.0亿吨、3.2亿吨。
➢2025年：2025年2月，中国对从美国进口的煤炭加征15%关税。
投资建议。（“优则股优则”，关困境境转的的中国发发，优则的电投能源、中国华、、
陕西煤业、新集能源、中煤能源、淮北矿业、昊、能源、晋控煤业。此外，重点关困未
来存在增量的、阳优份、甘肃能化。
回购第一枪，回购额度高达5~10亿元，应给予重点关困。其他具体内容可参考我们早
矿业、兖矿能源。
风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。
行业走势
作者
研究助理廖岚琪
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