【行业研究报告】建材-建筑材料行业周报：需求边际回暖

2025年3月7日至3月14日建筑材料板块（SW）上涨1.18%，上证综
指上涨1.39%，建材板块相对沪深300超额收益-0.40%。其中水泥（SW）
上涨1.47%，玻璃制造（SW）下跌0.03%，玻纤制造（SW）下跌0.75%，
上涨1.47%，玻璃制造（SW）下跌0.03%，玻纤制造（SW）下跌0.75%，
装修建材（SW）上涨1.90%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为
-2.26亿元。
【周数据总结和观点】
根据wind统计，2025年2月地方政府债总发行量13057.3亿元，发行金
额同比2024年2月增长133.2%，截至目前，2025年一般债发行规模
0.30万亿元，同比-0.11万亿元，专项债发行规模1.87万亿元，同比+1.12
万亿元。化债下加码政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复
的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有
望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。玻璃需求
边际改善，关注收储落地，重点关注光伏玻璃：2025年后玻璃需求持续
下滑，3月以来需求开始边际改善，浮法玻璃价格有望短期企稳回升，中
期需要关注收储等优化存量的政策落实情况。光伏玻璃需求因抢装持续增
长，光伏玻璃涨价正在落地，价格弹性较大，推荐旗滨集团。消费建材持
续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费补贴等优化存量政策，且具
备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材、伟星新材，
关注三棵树、兔宝宝。水泥错峰停产加强，基建实物工作量上升，短期有
涨价行情：水泥行业需求仍在寻底过程中，但企业不堪亏损错峰停产力度
加强，水泥价格底部出现，近期协同减产和基建实物工作量提升下水泥涨
价，重点关注海螺水泥。玻纤底部已现，关注风电纱涨价：玻纤价格战结
束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025年作为十四五收官
之年，装机量有望大增，风电纱涨价概率较大，推荐中国巨石，关注中材
科技。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需
求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：关注绩优、
有成长性个股，重点推荐濮耐股份。
水泥近期市场变动：截至2025年3月14日，全国水泥价格指数391.12
元/吨，环比前一周上涨1.53%，全国水泥出库量221.1万吨，环比前一
周上升6.53%，其中直供量135万吨，环比前一周上升31.1%，全国水
泥熟料产能利用率34.8%，环比前一周上升0.2pct，全国水泥库容比
61.07%，环比前一周上升0.23pct。随气温回升、基建项目复工进度加快
以及政府加大基建力度等措施的实施，基建对水泥需求持续增长，房建对
需求保持稳定，并有望随着房地产市场回暖而增加，未来全国水泥出库量
有望继续保持增长态势。
玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1330.54元/吨，较上周跌幅2.03%，
全国13省样本企业原片库存6260万重箱，环比上周+92万重箱，年同
比+902万重箱。本周浮法白玻累计下调1-3元/重箱，基本面上，价格下
行叠加需求有限，中下游提货仍显缓慢，且短期仍有个别产线点火计划，
行业走势
作者