【行业研究报告】基础化工-基础化工行业周报：硫酸、硫磺等涨幅居前，建议继续关注原油、钛白粉板块和轮胎板块

▌硫磺、硫酸等涨幅居前，苯酚、天然气等跌幅较大
本周涨幅较大的产品：硫磺（温哥华FOB合同价，
16.44%），硫酸（杭州颜料化工厂105%，12.86%），挂牌纯
16.44%），硫酸（杭州颜料化工厂105%，12.86%），挂牌纯
MDI（烟台万华，6.98%），硝酸（安徽98%，6.90%），合成
氨（江苏新沂，4.35%），国际石脑油（新加坡，2.99%），
国际汽油（新加坡，2.16%），电石（华东地区，2.05%），
甲醛（华东，1.74%），燃料油（新加坡高硫180cst，
1.64%）。
本周跌幅较大的产品：丙酮（华东地区高端，-2.88%），环
己酮（华东，-3.35%），纯苯（华东地区，-3.57%），环氧
氯丙烷（华东地区，-3.92%）二氯甲烷（华东地区，-
3.99%），棉短绒（华东，-4.30%），甲苯（华东地区，-
4.85%），煤焦油（山西市场，-5.25%），苯酚（华东地区，
-5.50%），天然气（NYMEX天然气(期货)，-8.22%）。
▌本周观点：原油价格高位回落后近期震荡上涨，建议关注
低估值高股息中国石化、中国海油
本周美国成品油库存下降，国际油价震荡上涨。截至3月14
日收盘，WTI原油价格为67.18美元/桶，较上周上涨
0.21%；布伦特原油价格为70.58美元/桶，较上周上涨
0.31%。短期内油价仍受地缘政治以及市场预期变化影响较
大。鉴于目前油价面临较大压力我们看好炼化端出现成本压
力缓解后盈利有望提升的中国石化，同时由于中国石油和中
国海油回调较多，已经反映了油价下跌，继续看好回调后的
中国石油和中国海油。
化工产品价格方面,随着下游需求逐步好转，本周部分产品有
所反弹,其中本周上涨较多的有：硫磺上涨16.44%，硫酸上
涨12.86%，挂牌纯MDI上涨6.98%，硝酸上涨6.90%等，但
仍有不少产品价格下跌，其中天然气下跌8.22%，苯酚下跌
5.50%，煤焦油下跌5.25%，甲苯下跌4.85%。从三季度业绩
表现来看，很多化工细分子行业业绩都表现较差，主要原因
是受行业过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏
弱影响，但也有部分子行业表现超预期，例如轮胎行业、上
游开采行业（油气开采、磷矿开采等）、钛白粉行业等。除
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