【行业研究报告】平煤股份-2024年年报点评:25年产销有望回升,股息收益值得关注

类型: 年报点评

机构: 民生证券

发表时间: 2025-03-21 00:00:00

更新时间: 2025-03-21 19:14:21

平煤股份(601666.SH)2024年年报点评
25年产销有望回升,股息收益值得关注
25年产销有望回升,股息收益值得关注
2025年03月21日
➢事件:2025年3月20日,公司发布2024年年度报告,报告期内公司实现
营业收入302.81亿元,同比下降4.25%;实现归属于上市公司股东的净利润23.5
亿元,同比下降41.41%。
➢24Q4公司归母净利润同、环比下滑。根据年报测算,24Q4公司实现归母
净利润3.05亿元,同比下降64.79%,环比下降53.30%。
➢精煤产量占比提升,煤炭业务毛利率下滑。据公司年报,2024年完成煤炭
产量2753万吨,同比下降10.35%,其中精煤产量1195万吨,同比下降5.83%,
精煤占比为43.41%,同比增加2.09个百分点。公司完成煤炭销量2641.10万
吨,同比下降14.88%,其中销售焦煤1195.58万吨,同比下降5.96%,销售动
力煤908.54万吨,同比下降27.91%。2024年商品煤综合售价为1016.09元/
吨,同比增长3.35%,其中炼焦煤售价1753.46元/吨,同比下降4.59%,动力
煤售价536.68元/吨,同比增长10.3%;单位商品煤销售成本724.17元/吨,同
比增长8.41%。2024年煤炭业务综合毛利率为28.7%,同比下降3.33个百分
点。
➢2025年产量有望实现恢复性增长。据公告,2025年公司安排原煤产量计
划3093万吨,同比增长12.35%,其中精煤产量1230万吨,同比增长2.93%,
精煤占比39.77%,维持较高水平。
➢派发每股股利0.6元,股息率6.78%。据公告,公司拟每10股派发现金股
利6.00元(含税),共计派发现金股利14.17亿元,占当年归属于上市公司股
东可供分配净利润的60.31%,以2025年3月21日股价测算股息率6.78%。
➢资本开支持续下降。据公告,2023年公司完成生产经营投资53.87亿元,
2024年投资计划为53.54亿元,实际完成47.04亿元,2025年公司及子公司
生产经营投资计划为41.49亿元,较2024年实际资本开支下降11.8%。
➢投资建议:我们预计2025-2027年公司归母净利润为11.44/15.10/19.42
亿元,对应EPS分别为0.46/0.61/0.78元/股,对应2025年3月21日收盘价
的PE分别为19/15/11倍。公司实施精煤战略,同时维持搞比利分红,股息收
益值得关注,维持“推荐”评级。
➢风险提示:煤价大幅下行;下游需求边际改善不及预期;成本管控不及预期;
安全生产风险。
盈利预测与财务指标
项目/年度2024A2025E2026E2027E
营业收入(百万元)30,28130,27931,35932,043
增长率(%)-4.30.03.62.2
归属母公司股东净利润(百万元)2,3501,1441,5101,942
增长率(%)-41.4-51.332.028.6
每股收益(元)0.950.460.610.78
PE9191511
PB0.80.80.80.8
推荐
维持评级