【行业研究报告】-FOMC议息会议：通胀“暂时”论回归？

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本次议息会议重点有以下三点：
一是将1月份时“就业和通胀目标的风险大体均衡”改为“美国经济前景的不确定性有所增加”。从委员会的经
济预测来看，联储官员相较于去年底时的展望更偏向滞胀——在下调了经济增长的同时上调了失业率和通胀展望。
经济方面：下调了未来3年的经济增长预期，2025年GDP增长由2.1%下调至1.7%。就业方面：2025年失业率由
4.3%上调至4.4%，2026和2027年维持4.3%不变。通胀方面：2025年PCE由2.5%上调至2.7%，核心PCE由2.5%上
调至2.8%。
图表1：联储下调经济增长预期并上调失业率和通胀展望
二是大幅减缓了缩表速度。美联储在此次会议上表示将从4月1日起放慢对美债的缩表，到期后不进行再投资
6月美联储就已经将国债缩表速度由600亿放缓至250亿，目前ONRRP（隔夜逆回购交易量）使用规模已大幅降低
至200亿以内，进一步放缓缩表速度是情理之中，也在市场预期之内。