【行业研究报告】新集能源-吨煤售价逆市提升，火电步入收获期

公司发布2024年业绩公告。公司2024年实现营业收入127.3亿元，同比下降0.92%；
归母净利润23.9亿元，同比增长13.4%。24Q4实现营业收入35.4亿元，同比增长
12.2%，环比增长10.4%；归母净利润5.69亿元，同比增长201.3%，环比下降12.3%。
煤炭：产量稳定，自用比例提升，煤质改善带动售价逆市提升。
➢产销来看，2024年公司实现煤炭产量2152万吨，同比+0.6%，商品煤销量1887
万吨，同比-4.1%；其中对外销量1310万吨，同比-12.8%，对外销量占比69.4%，
同比-6.9pct。2024Q4煤炭产量595万吨，同比+23.9%，环比+14.4%，商品煤
销量509万吨，同比+14.2%，环比+8.6%；其中对外销量313万吨，同比+1.7%，
销量509万吨，同比+14.2%，环比+8.6%；其中对外销量313万吨，同比+1.7%，
环比+9.8%，对外销量占比61.5%，环比+1.1pct。
➢利价来看，2024年公司吨煤综合售价567元/吨，同比+2.9%；吨煤综合成本340
元/吨，同比-3.2%；吨煤综合毛利228元/吨，同比+13.7%。2024Q4吨煤综合
售价582元/吨，同比+1.5%，环比+4.4%；吨煤综合成本336元/吨，同比-
17.8%，环比-2.4%；吨煤综合毛利246元/吨，同比+49.8%，环比+15.2%。售
价逆市提升主要系公司煤质改善，2024年公司商品煤煤质较同期提升229卡/
克。
➢截至2024年末，公司共有5对生产矿井。生产矿井核定生产能力分别为：新集
一矿（180万吨/年），新集二矿（270万吨/年），刘庄煤矿（1100万吨/年），
口孜东矿（500万吨/年），板集煤矿（300万吨/年），生产矿井合计产能2350
万吨/年。截至2024年末，公司矿权内资源储量61.96亿吨，现有矿权向深部延
伸资源储量26.51亿吨，共计88.47亿吨，所产煤种属于气煤和1/3焦煤，质量
稳定，为公司今后可持续发展奠定坚实的资源基础。
电力：煤电一体化优势凸显，积极布局售电市场，安徽电厂盈利能力省内前列。
➢2024年公司发电量129.7亿千瓦时，同比+23.8%，上网电量122.6亿千瓦时，
同比+23.9%，平均上网电价0.4065元/千瓦时，同比-0.81%。24Q4公司发电量
43.7亿千瓦时，同比+42.2%，环比+9.4%，上网电量41.4亿千瓦时，同比
+42.3%，环比+10.0%，上网电价0.4065元/千瓦时，同比-0.8%，环比+0.2%。
➢截至2024年末，公司控股利辛电厂一期（2*1000MW）、利辛电厂二期
（2*660MW），参股宣城电厂（1*660MW,1*630MW）；开工建设上饶电厂
（2*1000MW，持股比例65%）、滁州电厂（2*660MW，持股比例85%）、六
安电厂（2*660MW，持股比例55%）。
费用控制能力凸显。2024年公司销售费用5772.44万元，同比-1.16%；管理费用
84063.76万元，同比+7.95%；研发费用92.61万元，同比-88.39%；财务费用50332.91