【行业研究报告】-资产配置跟踪周报：权益资产仍有上行潜力 黄金上涨空间尚未关闭

本周大类资产总体呈现震荡趋势。其中，权益市场前半场维
持震荡，后期大幅回落，总体高位调整；债市仍然承压，但
持震荡，后期大幅回落，总体高位调整；债市仍然承压，但
短期可能出现结构性机会；商品市场近期持续震荡，但黄金
仍有上行空间。
本周A股观点：国际市场影响产生扰动，科技+消费或能携
手共振。
A股前半场主线转换，消费接替科技成为短期市场主线，但
当前来看，或显得有些“后劲不足”；而后半程在美联储降
息预期落空的影响下，A股高位回落，短期波动加大。但综
合市场整体来看，中国市场对外资仍然存在较大吸引力，在
短期科技板块回调充分之后，或能与消费板块形成合力，助
力市场整体回暖上行。
A股配置建议：在政策发力期内，与政策贴合度更为紧密的
板块有望走强，结构性行情凸显，权益市场长期向好趋势不
变，可适当跟随政策，在抓牢科技主线的同时，向消费适当
倾斜。因此，在配置策略上，或可以适度增配消费（汽车+
消费电子）、平衡科技成长（TMT+计算机+通信）、维持红
利底仓稳定性（煤炭+银行）。
本周债市观点：债券市场整体仍然呈现下行趋势。
本周债券市场仍然呈现弱势，长期来看，经济回暖之下，债
券供给增多，且中美十年国债利差持续走弱，美联储降息预
期相对偏弱情况下，长债（10年期和30年期）内外双重压
力下短期或难有起色。而从短债来看，虽然近期央行公开市
场净回笼资金下，短债市场有所波动，但整体幅度较长债有
限，且短债灵活的特性下，风险相对较小。
债市配置建议：近期债市行情承压，依然建议关注短久期债
券。

本周商品观点：商品市场总体维持震荡，贵金属“一枝独秀”。
黄金投资逻辑发生改变，黄金上涨趋势不变。黄金自去年突
破历史高位后，不断创出新高，成为商品市场大热投资标的。
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