【行业研究报告】金蝶国际-AI全面赋能产品，利润亏损持续收窄

产品端，针对大客户的金蝶云苍穹和星瀚实现收入13.04亿元，
yoy+32.9%，合同金额约21亿元，yoy+51.9%；ARRyoy+30%；净
金额续费率为108%。苍穹升级为企业级AI平台，发布AI助手及
APP，已签约20余家客户。
针对中客户的星空实现收入21.53亿元，yoy+10.3%，ARR
yoy+18.7%，净金额续费率为95%。BOSS助理和AI记账等AI功能
24年累计签约30家客户，助力企业出海。星空客户累计达到4.4万
家。
家。
小微产品全面落地AI功能，实现收入12.29亿元，yoy+13.8%，
净金额续费率为93%，AI助手等功能落地7500家企业，开单效率提
升90%，记账效率提升10倍。
⚫全面集成DeepSeek，以AI驱动Agent
目前金蝶已将DeepSeek全面集成至金蝶云全线SaaS应用及金
蝶云苍穹平台，接入后，SaaS应用可对财务管理、人力资源等流程进
行赋能优化，实现分析与决策上的降本增效以AI驱动Agent。苍穹
Agent平台可以通过低成本的算力进行推理，同时在数据端上进行保
障，为用户进行高效智能体搭建和多模型混合应用迭代。
⚫投资建议
预计公司2025-2027财年营收分别为70.4/79.7/89.1亿元，同比
增长12.5%/13.1%/11.9%；净利润分别为0.96/2.37/4.16亿元，同比
⚫风险提示
盈利不及预期风险，市场竞争加剧风险，客户增长不及预期风
险，AI功能不及预期风险，技术研发不及预期风险。
-51%
-14%
23%
59%
96%
3/246/249/2412/24
金蝶国际恒生指数