【行业研究报告】金徽酒-2024年年报点评：产品结构持续升级，全国化进展顺利

破的战略路径，持续推进C端实体用户工程，稳扎稳打寻求良性增长。省内市
破的战略路径，持续推进C端实体用户工程，稳扎稳打寻求良性增长。省内市
场进一步细分深耕，甘肃市场占有率快速提升，消费者培育工作和产品结构升级
效果明显。省外市场在甘青新一体化以及陕宁一体化的基础上，优化商业模式，
培育消费者，在北方和华东成功打造样板市场。展望后续，公司三百元以上高档
产品增势强劲，全国化突破增长动力仍足，成长路径清晰。
盈利预测与投资建议。预计2025-2027年EPS分别为0.81元、0.91元、1.05
元，对应PE分别为23倍、21倍、18倍。公司持续受益于全国化布局和产品
风险提示：经济大幅下滑风险，消费复苏不及预期风险。
指标/年度
2024A2025E2026E2027E
营业收入（亿元）
30.2132.8636.3140.65
增长率
18.59%8.75%10.51%11.95%
归属母公司净利润（亿元）
3.884.114.625.32
增长率
18.03%5.91%12.40%15.04%
每股收益EPS（元）
0.770.810.911.05
净资产收益率ROE
11.48%11.69%12.01%12.56%
PE25232118
PB2.912.682.452.24
-27%
-18%
-8%
1%