【行业研究报告】食品饮料-食品饮料行业周报：关税波动加剧，重视内需主线

品饮料板块在31个申万一级板块中排名第9位。子板块方面，上周其他酒表现较好，
品饮料板块在31个申万一级板块中排名第9位。子板块方面，上周其他酒表现较好，
上涨6.74%。个股方面，上周涨幅前五为盐津铺子、会稽山、祖名股份、青海春天、
甘源食品，分别为
+19.64%
、
+15.42%
、
+9.66%
、
+9.49%
、
+8.96%
，跌幅前五为皇氏
集团、佳禾食品、海南椰岛、煌上煌、水井坊，分别为-18.16%、-3.58%、-3.37%、-3.17%、
-3.15%。
行业动态：1）美国将对所有进口啤酒征25%关税。2）财报季来临，多加酒企发布2024
年财报。3）2024年仁怀酱酒出口52.36亿元。4）青岛啤酒集团与青岛饮料集团将重
组。公司动态：1）青岛啤酒：2024年年报正式披露，营业总收入321.38亿元，同比
去年下跌5.30%，归母净利润为43.45亿元，同比去年增长1.81%，基本EPS为3.19
至2025年3月31日公司股东户数为2.56万户，较3月20日增加325.0户，增幅为
1.29%。户均持股数量由上期的1.79万股减少至1.76万股，户均持股市值为20.86
万元。
投资建议：近期关税等外部风险加剧，食品饮料行业作为典型的内需板块，其配置价
值逐步凸显。加之此前两会提出要大力提振消费，使内需成为拉动经济增长的主要动
力。1）大力振兴消费背景下，重视白酒及餐饮链机会，另外主流酒企调整红包扫码
政策，减少低价恶性竞争，有助于行业筑底，当前白酒估值处于历史低位，其配置的
绝对价值凸显，具备长期投资价值。2）大众品方面：性价比趋势仍处于强势阶段，
必选消费成为稳固基石，预计啤酒、饮料、调味品率先企稳，维持食品饮料行业“标
配”投资评级。
风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全的影响。
一年内行业与大盘对比走势：
马燕15901097973