【行业研究报告】-宏观点评：一季度出口韧性哪里来？

宏观点评
一季度出口韧性哪里来？
欧、美及东盟均对一季度出口同比增速有所拉动。欧、美对一季度我国贸易
顺差的支撑仍然较强。
◼本文从产品结构出发，对一季度进出口数据表现做出进一步研究；考虑到
与我国签订“一带一路”合作文件的国家较多，我们在东盟、俄罗斯、欧
盟所属国家以外，选择了8个与我国有较多贸易往来的国家（以下称为
“‘一带一路’样本国家”）进行分析。
◼欧、美及东盟均对一季度出口同比增速有所拉动。根据海关HS口径，
2025年一季度，欧、美市场对我国出口同比增速的贡献均为正，向两地
区出口的机电（第16类，下同）、贱金属制品（第15类，下同）对我国
出口同比增速的贡献度均为正；其中，对美国出口的机电产品、贱金属制
品贡献度分别为0.374和0.033pct，对欧盟出口的贡献度分别为0.117和
品贡献度分别为0.374和0.033pct，对欧盟出口的贡献度分别为0.117和
0.050pct，一季度欧、美市场需求对我国出口优势产品起到了一定的正向
拉动作用。
此外，对欧、美出口的纺织产品（第11类，下同）对一季度我国出口同
比增速的贡献度也为正，贡献度分别为0.016和0.117pct。
“一带一路”国家方面，东盟及“一带一路”样本国家对我国出口同比增速的
贡献也均为正；优势产品中，向两地区出口的机电、贱金属制品对我国出
口同比增速的贡献度也均为正；其中，对东盟出口的机电产品、贱金属制
品贡献度分别为0.522和0.016pct。
值得注意的是，我国汽车产品的出口优势在东盟、欧盟市场仍有维持，一
季度我国向东盟和欧盟出口的车辆等运输设备（第17类，下同）分别拉
动当期我国出口同比增速0.041和0.104pct。
以HS全口径看，2025年一季度，欧、美需求对当期外需有所支撑，欧、
美对当期出口总额同比增速的正贡献分别为0.654和0.724pct；而同口径
下，东盟、“一带一路”样本国家对出口总额同比增速的正贡献分别实现
0.433和0.104pct。
◼以HS全口径看，2025年一季度，欧、美对当期我国贸易顺差的支撑仍然
较强，欧、美对当期贸易顺差同比增速的正贡献分别为4.10和2.59pct；
而同口径下，东盟、“一带一路”样本国家对当期贸易顺差同比增速的贡献
仅分别实现0.78和-1.63pct。
◼一季度欧、美市场对我国出口同比增速及贸易顺差同比增速均有支撑，或
主要受春节因素消退、外贸企业“抢出口”等因素综合影响；但同期制造业
新出口订单指数仍处于荣枯线以下，一定程度上可以理解为外贸企业预
期仍然较弱，美国实施的“对等关税”政策对我国出口企业预期有所影响。
但从一季度的产品出口结构看，“一带一路”国家对外需仍能形成一定支
撑，东盟对当期出口同比增速及贸易顺差同比增速均实现正贡献，我们认
为，以东盟为代表的“一带一路”国家有望为我国出口带来一定的有机增
量。
◼风险提示：欧美经济衰退风险加剧；国际局势复杂化。