【行业研究报告】中微公司-公司信息更新报告：收入实现高增，高端化+平台化战略稳步推进

——公司信息更新报告
chenrongfang@kysec.cn
证书编号：S0790524120002
chenyuxi@kysec.cn
证书编号：S0790525020003
公司全年实现收入90.65亿元，yoy+44.73%，其中刻蚀设备约72.77亿元，yoy+54.72%，
为收入增长的主要因素；实现归母净利润16.16亿元，yoy-9.53%；实现毛利率41.1%，
同比下降2.7pct。单季度来看：公司2024Q4实现35.58亿元，qoq+72.76%；实现归
母净利润7.03亿元，qoq+77.32%；实现毛利率39.26pct，qoq-4.47pct；截至2024Q4
末公司合同负债为25.86亿元，同比+235.2%。随着公司更高价值量设备及新布局设
备类型逐步在下游通过验证，以及研发投入继续增长，我们上修公司2025/2026年收
入，下修2025年归母净利润，预计公司2025-2027年收入将分别达到122/160/200
亿元（2025/2026年前值110/141亿元），归母净利润将分别达到22/32/45亿元
（2025/2026年前值24/32亿元），以2025年4月17日收盘价计算，2025-2027年PE
新品研发进展顺利，高端化+平台化布局稳步推进
公司各条线产品研发进展顺利：（1）刻蚀设备：逻辑芯片已经在从65至5nm及更先
进节点量产；存储芯片方面，用于超高深宽比掩膜刻蚀的ICP刻蚀机目前在生产线
上验证顺利，工艺能力可以满足国内最先进的存储芯片制造的需求。此外，用于超
高深宽比介质刻蚀的CCP刻蚀设备也已量产。（2）MOCVD设备：用于制造深紫外
光LED的高温MOCVD设备PRISMOHiT3和用于硅基氮化镓功率器件的MOCVD
设备PRISMOPD5已在客户生产线上验证通过并获得重复订单；用于Mini-LED生
产的MOCVD设备PRISMOUniMax亦开始进行规模化生产。（3）薄膜沉积设备：
公司已经实现六种薄膜沉积设备的高效研发与交付，其中LPCVD薄膜设备累计出货
量已突破150个反应台，其他多个关键薄膜沉积设备研发项目的研发进程均比较顺
利，有望尽快进入客户验证阶段。我们认为：随公司设备高端化与平台化战略逐步
起效，公司市场空间与盈利能力同步提升，有望在未来为业绩增长做出贡献。
风险提示：下游晶圆厂扩产幅度不及预期，新品研发及导入进度不及预期。
财务摘要和估值指标
指标2023A2024A2025E2026E2027E
营业收入(百万元)6,2649,06512,19715,98120,047
YOY(%)32.144.734.531.025.4
归母净利润(百万元)1,7861,6162,2123,1934,469