【行业研究报告】上海电影-公司信息更新报告：电影业务回暖，AI赋能IP开发，长期空间打开

——公司信息更新报告
fangguangzhao@kysec.cn
证书编号：S0790520030004
tianpeng@kysec.cn
证书编号：S0790523090001
公司2024年实现营业收入6.90亿元（同比-13.19%），归母净利润0.90亿元（同
比-29.08%），扣非归母净利润0.17亿元（同比-72.32%）。业绩下滑主要系受电影
大盘疲软影响，放映及相关业务承压所致。2025Q1实现营业收入2.48亿元（同
比+17.90%），归母净利润6527万元（同比+41.55%），扣非归母净利润5060万
元（同比+77.34%）。2025Q1业绩增长主要得益于全国电影票房市场较2024Q1
同比回暖，且费用控制带动归母净利率提升至26.37%（同比+4.41pct）。我们维
持2025-2026年新增2027年业绩预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别
为2.73/3.76/4.16亿元，EPS分别为0.61/0.84/0.93元，当前股价对应PE分别为
IP开发与商业化构筑公司第二增长曲线
上影元2024年收入达9387万元（同比+53%），净利润达2750万元（同比+113%）。
与星巴克、宝马、安利纽崔莱、光明、雀巢、瑞幸等国内外品牌展开IP授权联
名合作，2024年年度合作项目全网声量71.2亿。“上影元品”累计开品近500
款，覆盖潮玩、家居、礼品等品类，打造多款爆品。公司重点IP内容《小妖怪
的夏天》定档2025年暑期，《中国奇谭2》或2025年上线，有望通过内容上映
带动授权、游戏联动、衍生品等多元化变现，实现IP价值的持续放大。
AI技术赋能与创新业务布局，打开成长空间
公司积极拥抱AI技术，发布“iNEW”战略，探索AI在动画制作、内容生成、
IP焕新及商业化开发中的应用。公司已与字节跳动旗下即梦AI、阶跃星辰、智
象未来等AI公司及高校建立合作，共同探索中国动画学派AI模型。在AI玩具
领域，公司与跃然创新(Haivivi)等探讨深度合作，计划推出结合上影IP的智能玩
具产品。此外，公司通过设立上影新视野基金，布局AI+游戏、AI+短剧、AI+
社交等新兴赛道。AI技术的应用有望显著提升公司内容生产效率、降低成本，
并开拓新的商业模式，进一步打开公司成长空间。
风险提示：电影市场复苏不及预期，IP开发业务增长不及预期等。
财务摘要和估值指标
指标2023A2024A2025E2026E2027E
营业收入(百万元)7956901,1621,4611,609
YOY(%)85.1-13.268.325.710.1
归母净利润(百万元)12790273376416