【行业研究报告】亿纬锂能-业绩符合预期，储能出货快速增长

同比增幅达91.90%，公司储能电芯出货量稳居全球第二位，市场竞争
力持续提升。技术方面，公司60GWh超级工厂投产，核心产品Mr.Big
系列600Ah+储能电芯为行业技术标杆，通过第四代超薄叠片工艺与创
新三维集流技术，实现电芯能量效率96.2%。公司马来西亚工厂储能
项目按照既定规划稳步推进，预计2026年初开始量产，支持海外全球
交付。
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公司坚持技术创新驱动发展：公司坚持以技术创新驱动发展，拥有约
23万㎡研究院及6068名的国际化、跨学科综合研发团队。在固态电
池技术方面，公司全固态电池已完成小软包电池组装工艺开发，百
MWh的中试线预计在2025年投入运行，公司计划于2026年推出主要
应用于混合动力领域的高功率全固态电池，于2028年逐步推进
400Wh/Kg的高比能全固态电池。此外，公司在锂金属二次电池、钠离
子电池和氢燃料电池领域也取得了显著的研究成果。
投资建议：预计公司2025-2027年实现归母净利润51.75、66.20、77.43
亿元，对应当前PE分别为16.10、12.59、10.76倍，公司储能业务快
风险提示：需求不及预期；政策风险；竞争加剧。
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