【行业研究报告】山推股份-海外收入高增，业绩超预期

业绩释放。根据公告，24年公司海外收入为74.11亿元（同比
业绩释放。根据公告，24年公司海外收入为74.11亿元（同比
+26.08%），海外收入占比达到52.12%。从毛利率来看，24年公司
海外市场毛利率达到27.35%，同比+3.30pcts，海外市场已成为公
司收入、利润的重要增长动力。
盈利能力持续提升，降本增效带动业绩增长。公司产品结构持续
优化，2024年公司整体毛利率达20.05%，同比+1.61pcts。整体