【行业研究报告】北特科技-2025年一季报点评：业绩符合市场预期，机器人贡献第二曲线

投资要点
◼营收+10%、归母净利润+40%、业绩符合市场预期。公司发布2025年
一季报，实现营收5.42亿元，同比+10.73%，归母净利润0.23亿元，同
比+40.31%，扣非净利润0.21亿元，同比+40.75%，业绩整体符合市场
预期。
◼主业稳健增长、盈利水平持续好转。公司底盘&压缩机&铝合金业务整
体稳健增长，部分新项目逐步量产，规模效应渐显，25Q1毛利率18.17%，
同环比-0.87/+3.06pct，销售净利率4.32%，同环比+0.91/+2.39pct。公司
与耐世特、比亚迪、博世等下游头部客户长期稳定合作，同时高精密产
品逐步进入收获期，铝合金产能释放，我们预计25年主业汽零收入维
持5~15%稳健增长。
◼行星滚柱丝杠加速布局、贡献第二增长曲线。公司深耕汽车零部件加工，
材料&加工工艺领域积累深厚，并在上海嘉定&江苏昆山设立子公司相
应投资建设，其中2024年12月子公司江苏北特机器人科技公司取得昆
山项目土地，建设行星滚柱丝杠研发基地，总投资达18.5亿元。我们认
为公司凭借“技术深厚+前瞻布局+大力投资”，未来将伴随下游优质客
为公司凭借“技术深厚+前瞻布局+大力投资”，未来将伴随下游优质客
户快速增长，贡献公司第二增长曲线。
◼期间费用管控效果显著、经营现金流改善。公司25Q1期间费用0.68亿
元，期间费用率12.43%，同比-2.38pct，其中销售/管理/财务/研发费用
率同比-1.09/-0.12/-0.67/-0.50pct，期间费用管控效果显著。25Q1经营性
净现金流-0.33亿元，同比增加0.1亿元，存货5.21亿元，较年初-2%。
◼盈利预测与投资评级：我们维持公司25-27年归母净利润分别为
1.22/2.02/5.65亿元，同比+70%/+66%/+180%，对应现价PE分别为128x、
◼风险提示：宏观经济下行，机器人业务发展不及预期等。
-12%
16%
44%
72%
100%
128%
156%
184%
212%
240%
268%
2024/4/262024/8/252024/12/242025/4/24