【行业研究报告】重庆路桥-稳定传统主业，积极发展第二主业

事件：重庆路桥发布2024年年报。全年实现营业收入1.13亿元，同比下降3.2%，
其中路桥收费收入1.12亿元；实现营业利润1.73亿元，比去年下降24.79%；
实现净利润1.57亿元，比去年下降25.6%；每股收益0.12元/股。
路桥收费收入固化，但收益稳定，有较好的现金流。公司拥有重庆市主城区嘉
陵江嘉华大桥的特许经营权，公司全年应收路桥通行费收入1.95亿元，2024
年度通行费已全额收齐。大桥设施租赁收入32.3万元。嘉陵江石门大桥虽然经
营权已到期，在报告期仍由公司代为管理。
渝涪高速2024年实现营业收入约5.57亿元，投资收益0.59亿元，净利润0.42
亿元，较上年同期减少2.21亿元，主要系受宏观经济形势影响，联营企业交易
性金融资产公允价值减少8879.3万元和计提信用减值损失6812.7万元所致；
重庆银行2024年实现营业收入286.91亿元，净利润55.21亿元，每股收益1.38
元，年内该行派发2023年度及2024年度三季度现金红利，公司共收到红利款
约9834.9万元。
谋求在集成电路和高科技产业领域的发展机遇。公司积极参与调研和筛选集成
谋求在集成电路和高科技产业领域的发展机遇。公司积极参与调研和筛选集成
电路和高科技产业公司，拟在合适时机以参股或控股方式投资该类型企业，形
成第二主业。公司投资9210万元与临芯投资、海南清源鑫共同设立了“嘉兴临
长飞先进半导体有限公司509.78万股股份，占总股本的1.65%。今年安徽长飞
先进成功完成股份制改革；完成芜湖和武汉两大生产基地共计42万片碳化硅晶
圆年产能的布局，建成后将成为国内最大、技术最先进的碳化硅器件工厂。
盈利预测与投资建议：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.8、2、
2.1亿元，EPS分别为0.14、0.15、0.15元。考虑到重庆路桥主业稳定，且转
型发展有望推动未来业务拓展和增长，建议关注。
风险提示：资产萎缩风险，协议收款或未能及时兑现风险，并购转型高科技产
业的不确定性风险等。
2024A2025E2026E2027E
营业收入（百万元）
113.04104.8195.3886.01
增长率
-3.16%-7.28%-8.99%-9.82%
归属母公司净利润（百万元）
157.45184.33196.37205.07
增长率
-25.55%17.07%6.54%4.43%
每股收益EPS（元）
0.120.140.150.15
净资产收益率ROE
3.12%3.70%3.80%3.83%
PE43373433