【行业研究报告】科锐国际-开年势头良好，业务复苏加速

AI筛选助手1.0版本已上线，为发单方减少了80%的筛选工作量，准确度高达
98%。目前2.0版本即将推出，将为接单方提供简历匹配度解读服务。得益于禾
蛙平台在招聘端意图识别的准确度和速度的提升，2025Q1禾蛙生态累计注册合
作伙伴1.6万余家，同比增长21.8%；累计注册交付顾问15.6万余人，同比增
作伙伴1.6万余家，同比增长21.8%；累计注册交付顾问15.6万余人，同比增
长30.7%；累计活跃参与合作伙伴2.0万人，同比增长76.9%；累计参与交付
顾问1.3万余人，同比增长77.2%；累计运营招聘中高端岗位7.7万余个，同比
增长46.4%；累计交付岗位1.5万余个，同比增长119.1%。
盈利预测与投资建议。预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.8、3.4、4.6
亿元，未来三年归母净利润复合增长率31.0%。公司业务与招聘行业相关度比
北京人力及外服控股高，预计在招聘市场复苏下实现显著复苏，给予一定的估
风险提示：政策法规变化风险、宏观经济波动风险、市场竞争加剧风险、灵活
用工业务增速不及预期风险。
指标/年度2024A2025E2026E2027E
营业收入（百万元）11787.6614669.7217626.4421150.07
增长率20.55%24.45%20.16%19.99%
归属母公司净利润（百万元）205.35277.62341.97461.20
增长率2.42%35.19%23.18%34.87%
每股收益EPS（元）1.041.411.742.34
净资产收益率ROE9.96%12.01%13.63%15.73%
PE33242015
PB3.403.032.692.32
-34%
-7%
20%
48%
75%
102%
24/424/624/824/1024/1225/225/4
科锐国际沪深300