国防军工
军工本周观点:看好军工板块一季报后表现
军工本周观点:看好军工板块一季报后表现
投资要点:
本周核心观点:
本周,申万军工指数(801740)上涨0.15%,同期沪深300指数上涨0.38%,
相对超额-0.23pct,受业绩期资金避险趋势影响,整体指数表现平平;下
周即为2024年报及2025年一季报密集披露阶段,下周或仍以交易业绩为
主线,但长期来看,业绩披露结束或为利空出尽,看好后续军工指数持续
上升趋势。
资金层面,本周被动基金规模和基金份额相较上周均略有下降,ETF金额
小幅净流出,融资净流入额有所回升,可看出短线资金对军工板块风险偏
好上升,考虑到军工行业2025年的强需求恢复预期及确定性,看好后续资
金面进一步优化。
估值层面,截至4月25日,申万军工指数五年维度看,当前市盈率TTM(剔
除负值)63.14倍,分位数85.1%,考虑到现业绩披露仍未结束,PE-TTM
现值的业绩基数恰好为军工板块业绩触底阶段(2023Q4-2024Q3),叠加
2025年行业基本面强恢复预期,当下时点军工板块具备较高配置价值比。
综上,再次强调军工具备超强内贸属性,25-27年在【十四五任务冲刺】
+【建军百年目标】+【自主可控国产替代】等多重催化下内需增长幅度巨
大,不仅不受关税影响,且在现有国际形势下,我们认为,发展军工或为
未来重中之重,强烈推荐【内贸】+【自主可控】双主线,建议关注如下:
1)内贸:
①兵器:【天秦装备】、【理工导航】、【光电股份】、【中兵红箭】;
②元器件&航天:【火炬电子】、【成都华微】、【楚江新材】、【航天
电器】;
2)自主可控:
①商用发动机(国产替代):【航宇科技】、【图南股份】、【万泽股份】、
【航亚科技】、【航发科技】;
②商飞(国产替代):【西菱动力】、【航天环宇】、【北摩高科】、【润
贝航科】;
强于大市(维持评级)