【行业研究报告】泰嘉股份-公司事件点评报告:“AI服务器+AIPC”电源双轮驱动,AI国产自主可控中坚力量

类型: 年报点评

机构: 华鑫证券

发表时间: 2025-04-30 00:00:00

更新时间: 2025-04-30 13:14:38

投资要点
▌公司短期业绩承压,电源业务厚积薄发
公司2024年全年营业收入17.31亿元,同比下降6.16%,其
中,1)锯切业务实现营业收入66,915.02万元,同比下降
0.18%;2)电源业务实现营业收入106,183.41万元,同比
下降9.58%。公司2024年实现归属于上市公司股东的净利
润5,041.93万元,同比下降62.11%。主要原因系,1)子
公司铂泰电子资产组组合商誉减值2,757.21万元;2)子公
司罗定雅达冲回2020年、2021年待弥补亏损相关递延所得
税资产减少归母净利润3,997.61万元;3)电源业务因大功
率电源持续处在产能爬坡,效率提升阶段,整体影响电源业
务业绩。2022年9月底,公司通过并购重组切入消费电子电
源业务,并迅速开拓大功率电源业务,包括新能源智能光伏/
储能电源、数据中心电源、站点能源电源等新业务新品类,
确立了“锯切+电源”双主业发展格局。
▌英伟达H20进入美国限制出口名单,国产AI芯
片产业链迎来曙光,公司服务器电源模组增量可期
美国商务部于美东时间4月15日宣布,NVIDIAH20、AMD
MI308以及同类型的AI芯片,都增加了新的中国出口许可要
求。美国政府通知英伟达,向中国(包括香港和澳门)及
D:5国家或地区,或向总部位于或最终母公司位于这些国家
的公司出口H20芯片,以及任何其他性能达到H20内存带
宽、互连带宽或其组合的芯片,都必须获得出口许可,且许
可证要求将无限期生效。
英伟达H20主要应用在国产大模型训练推理,H20出口管制
对于国内AI大模型训练推理设施产生缺口,国产训练用AI
芯片以及组网机柜渗透率有望加速提升。其中,昇腾910C采
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