【行业研究报告】艾迪药业-公司信息更新报告：2025Q1业绩扭亏为盈，抗艾新药有望快速放量

——公司信息更新报告
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2024年公司收入4.18亿元（同比+1.57%，以下为同比口径），归母净利润-1.41
亿元（-85.63%），扣非归母净利润-1.48亿元（-68.57%）。公司2025Q1收入1.98
亿元（+113%，环比+66.37%）；归母净利润0.16亿元（+214.52%，环比119.41%）；
扣非归母净利润0.07亿元（+142.58%）。2025Q1毛利率为62.04%（+20.00pct，
环比+1.77pct）；净利率为12.94%（+27.59pct，环比+77.78pct）。基于公司HIV
新药持续放量，我们维持2025-2026年并新增2027年归母净利润预测为-0.03、
0.21、0.77亿元，EPS分别为-0.01、0.05、0.18元/股，当前股价对应PS分别为
6.49、4.61、3.86倍，随着处方公司产品的艾滋病患者数逐步提升叠加公司艾滋
2025Q1抗艾新药同比增长75.64%，单季业绩创历史新高
2024年公司HIV新药合计收入1.50亿元（+103.73%）；2025Q1HIV新药销售6200
万元，商业化运作呈现出积极的进展和成效。2025年4月第十届全国艾滋病学
术大会分享艾诺米替144周研究结果，在0~144周，艾诺米替持续治疗组治疗
依从和病毒学抑制率均高于95%；在48~144周，自艾考恩丙替转换至艾诺米替
治疗依从性和病毒学抑制率均高于93%，均维持在高水平。艾诺米替安全性良好，
有效性确切，有利于助力HIV患者的服药依从性，形成良性循环。
在研管线种类丰富进展顺利，携手南大深度布局人源蛋白
公司整合酶抑制剂ACC017片I期临床试验进展顺利，目前正在推进Ⅱ期临床研
究；公司加速抗HIV长效创新药物研发，布局暴露前预防适应症；公司在研2.2
类改良型新药AD108注射液开展“拟用于改善急性缺血性脑卒中所致的神经功
能缺损”适应症的I期临床试验，该药将为脑卒中患者带来更多的治疗选择。同
时公司稳步推进并完成南大药业重大资产收购，实质推动公司深度布局人源蛋白
业务，打造公司第二成长曲线。
风险提示：行业政策变化、HIV新药销售不达预期及竞争格局变动的风险等。
财务摘要和估值指标
指标2023A2024A2025E2026E2027E
营业收入(百万元)411.4417.8737.01037.01237.0
YOY(%)68.41.676.440.719.3
归母净利润(百万元)-76-141-32177