【行业研究报告】嵘泰股份-公司事件点评报告：主业符合预期，加码布局人形机器人核心零部件

公司发布2024年年报以及2025年一季报，2024年全年公司
实现总营收23.5亿元，同比+16.4%；归母净利润1.6亿元，
同比+11.9%。25Q1营收6.6亿元，YoY+29.7%；归母净利润
4823万元，YoY+13.8%；扣非归母净利润4474万元，
4823万元，YoY+13.8%；扣非归母净利润4474万元，
YoY+25.6%。
投资要点
▌业绩符合预期，盈利能力稳中有升
2024年业绩符合预期，24Q4利润稳步提升。2024年公司营收
23.5亿元，YoY+16.4%；归母净利润1.6亿元，YoY+11.9%；
扣非归母净利润1.4亿元，YoY+10.9%。单季度来看，24Q4营
收6.0亿元，YoY+2.3%；归母净利润0.4亿元，YoY+19.8%，
扣非归母净利润0.3亿元，YoY+11.7%。
汽车零部件产品带动公司全年营收稳健增长，盈利能力进一
步改善。分产品来看，2024年公司汽车零部件/车用模具/通
用设备营收分别为19.1/2.0/1.6亿元，
YoY+10.7%/+182.7%/+6.8%；毛利率分别为
20.8%/47.7%/40.4%，YoY+1.9/-22.2/-2.0pct。2024年业绩
增长主要得益于公司积极开拓北美、欧洲市场，新获得多个
新项目定点。
2025Q1盈利能力稳中有升，业绩稳步增长。公司25Q1营收
6.6亿元，YoY+29.7%；归母净利润4823万元，YoY+13.8%；
扣非归母净利润4474万元，YoY+25.6%。公司25Q1毛利率
21.6%，YoY+0.4pct。25Q1销售/管理/研发/财务费用率分别
为1.4%/7.9%/4.1%/-0.5%，YOY-0.2/-0.8/-0.6/-0.6pct。
25Q1期间费用率为12.8%，YoY-2.3pct，降本增效成果显
著。
▌转向壳体龙头地位稳固，新增多个定点项目
主营业务稳中有进，继续深化全球布局。公司转向系统产品
-40
-20
0