【行业研究报告】青岛港-2025年一季报点评：归母净利润+6.51%，经营稳健看好后续分红能力

2025年第一季度，公司货物吞吐量实现1.77亿吨，同比增长2.9%。
综合考虑集装箱吞吐量的影响，我们认为公司干散杂货、液体散货吞吐
量整体表现优于行业，一定程度上受益于腹地需求韧性。
➢分红：我们认为公司维持高分红的能力，确保投资价值。2025年第一
季度，公司实现经营性净现金流12.37亿元，同比增长120.47%。叠
加前期2025～2027年分红规划提出“可适当增加分红频次，可在年度
内进行多次分红，现金分红不低于可分配利润40%”，我们持续看好公
内进行多次分红，现金分红不低于可分配利润40%”，我们持续看好公
司后续分红水平。基于我们的盈利预测，假设公司分红比例为40%，
对应2025年4月29日收盘价，股息率为4.0%。
➢盈利预测与投资评级：暂不考虑公司并购计划影响，我们预计公司
2025～2027年实现营业收入194.75、199.98、205.42亿元，同比增
长2.82%、2.69%、2.72%，实现归母净利润55.17、58.04、60.95亿
元，同比增长5.38%、5.21%、5.02%，对应EPS为0.85、0.89、0.94
元，2025年4月29日收盘价对应PE为10.11、9.61、9.15倍，维持