【行业研究报告】中国长城-2024年年报及2025年一季报点评：产品、生态持续完善，AI算力“国家队”潜力可期

中国长城（000066.SZ）2024年年报及2025年一季报点评
产品、生态持续完善，AI算力“国家队”潜力可期
产品、生态持续完善，AI算力“国家队”潜力可期
2025年04月30日
➢事件概述：2025年4月27日公司发布2024年年报和2025年一季报，
2024年公司实现营业收入142.03亿元，同比增长5.83%；归母净利润-14.79
亿元；2025年一季度营业收入28.58亿元，同比增长7.32%；归母净利润-1.60
亿元，同比减亏。
➢业绩短期承压不改长期预期，一季度业绩呈现向好趋势。2024年，公司利
润大幅下滑主要有以下几点原因：一是受市场竞争加剧、行业政策和产业周期调
整等因素影响，导致公司毛利率下降，整体盈利空间受到进一步挤压。二是为进
一步聚焦主责主业，加快推动转型升级，公司主动调整业务结构，致使阶段性成
本费用较上年同期增加。三是根据公司业务发展情况和外部经济形势，按照企
业会计准则及公司会计政策等相关规定，公司基于谨慎性原则对各类资产进行全
面检查和减值测试，计提相关资产减值准备。
但业绩短期承压不改长期预期，在公司计算产业业务方面，受益于信创以及AI算
力发展等利好，同时公司自身产品和技术能力不断提升。在系统装备业务方面，
面对行业政策变化，公司不断突破，拓展新业务，强化科研投入和技术发展，在
海洋信息化、特种计算等新兴业务方面获得较大订单突破，预计将在2025年形
成一定的收入新增量。2025年一季度，公司收入增速达到约7%，归母净利润也
实现同比减亏。
➢产品研发不断推进，算力产业“国家队”实力持续提升。1）持续强化自主
硬件、软件、测试与数据技术能力建设，不断夯实技术基础：公司发布了基于飞
腾5000C和国产GPU卡的4U8卡AI服务器，并与麒麟智算操作系统进行适
配，推动了AI计算与国产操作系统的融合应用。自主研发集群管理软件鹰眼2.0
系统，可以纳管3000台服务器，提升了服务器集群的管理效率和稳定性。2）在
系统设计方面，自主研发的双路国产架构服务器，规格持平X86形态，支持最新
的DDR5、PCIe5.0技术，其中单板硬件设计、高速互连设计以及整机平台都达
到业界水准。3）在产品可用性方面，全面支持ARMRAS技术，在内存故障检测
容错、CPURAS检测、PCIeAER检测等方面取得突破，产品的故障检测率达到
90%以上，提高了产品的可靠性和稳定性。4）在软件方面，框架的兼容性和灵
活性达到业界水平，装备平台自动化能力提升，生产效率提升80%。
➢生态持续完善，市场拓展取得多项成果。1）在服务器产品方面，不断优化
飞腾5000C的成本与性能，使其在市场上更具性价比优势，同时及时补充鲲鹏、
海光等主流路线产品，丰富了产品线。2）终端产品领域，新一代飞腾D3000产
品性能提升显著，相比上代产品性能提升2.5倍，并且增补了海光、兆芯、龙芯
等多形态产品，能够更好地适应不同的应用场景和客户需求。3）AI产品方面，
长城擎天GF7280V5训推一体机型和长城擎天GF7290V5高端训练机型具备百
亿规模参数大模型训练能力，支持智能算力集群的资源调度，还具备百卡集群调
优和交付能力，在人工智能计算领域展现出强大的实力。4）文印产品方面，推
出“烽火”2500系列、3300系列等文印产品，长城信息逐渐成为国内打印机厂
商中产品线最丰富、最完整的厂商之一，满足了不同用户在文印方面的多样化需
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