【行业研究报告】山东钢铁-“扭亏增盈”逐步兑现，业绩改善未来可期

企业管理变革是厚积薄发的慢变量，后续公司将持续加强中国宝武集团
企业管理变革是厚积薄发的慢变量，后续公司将持续加强中国宝武集团
的协同支撑，强化一系列改革举措的落地，变革成效有望持续显现，企
业效益改善有望愈加明显。
➢公司高度重视资本市场工作，明确提出“爱护自己眼睛一样爱护上市公
表示山钢股份、金岭矿业两个上市公司代表全集团最先进的生产力，要
像爱护眼睛一样爱护上市公司，全力维护上市公司良好形象。近年来，
限公司2025年度估值提升计划暨提质增效重回报行动方案》，公司于
2024年2月5日实施股份回购，至2025年2月4日，实际回购股份
约1.54亿股，累计支付金额2亿元；控股股东山东钢铁集团有限公司
市净率、股票价格、资金状况等实际情况，适时启动新一轮股票回购，
公司未来发展的信心。
➢盈利预测与投资评级：我们认为山钢股份作为山东区域龙头钢铁企业，
资产质量相对优异，区域经济优势凸显，正逢中国宝武集团战略投资山
钢集团的重要战略机遇期，树立以“扭亏增盈、归母为正”为根本目标，
全面实施对标提升和管理变革，公司“困境反转”未来可期。我们预计
公司2025-2027年归母净利润为-0.33亿元、7.23亿元、10.09亿元，
EPS分别0.00/0.07/0.09元/股；截至4月29日收盘价对应2025-2027
年PB分别为0.76/0.73/0.69倍；我们看好公司的收益空间，维持公司
风险因素：宏观经济不及预期；房地产持续大幅失速下行；钢铁冶炼技术发
生重大革新；公司管理变革实施不及预期；公司发展规划出现重大调整。
重要财务指标2023A2024A2025E2026E2027E
营业总收入(百万元)90,47582,09487,64288,83389,364
增长率YoY%-11.5%-9.3%6.8%1.4%0.6%