【行业研究报告】中航机载-业绩承压，坚定发挥航空机载产品链主带头及引领作用

4月29日，公司发布2025年第一季度报告，披露2025年第一季度公司
实现营业收入47.25亿元，同比下滑16.26%，实现归母净利润1.01亿
元，同比下滑77.79%。
元，同比下滑77.79%。
⚫业绩承压，民用领域未来或有望带来增量
2025年第一季度，公司收入下滑，叠加研发费用增加，导致归母净利润
有所下滑。
根据公司2024年年报，公司在民用领域也有所布局，大飞机方面，公
司参与了大飞机C919、AG600、MA700研制，建立了民机机载系统研制
体系，公司多家子公司为C919项目配套供应商；低空经济领域，公司
支撑中航工业打造了系列无人机/eVTOL平台，涵盖长航时侦察、物流配
送、应急救援等多场景应用。
⚫投资建议
根据公司2024年年度报告，公司将持续推动公司高质量发展，打造核心
竞争力强、市场影响力大的旗舰型龙头上市公司，预计公司2025-2027
年归母净利润分别为11.13亿元、12.43亿元、14.07亿元，同比增速为
7.0%、11.7%、13.2%。对应PE分别为47.03倍、42.12倍、37.21倍，
⚫风险提示
下游需求不及预期；项目进展不及预期；存货及应收账款计提风险；公
司核心人员变动风险；公司或公司管理层因触发相关法律法规被罚风
险；公司管理层或核心技术人员因无法履行工作职责影响经营风险。
⚫重要财务指标
单位:百万元
主要财务指标2024A2025E2026E2027E