【行业研究报告】华策影视-公司动态研究报告：优质内容商业价值有望借力AI持续增强

▌持续夯实内容发挥长剧优势布局短剧
2024年公司主业电视剧制作、电视剧版权发行收入分别为
11.94、3.79亿元（收入占比分别为61.55%、19.52%），剧
集端从《周生如故》到《我是刑警》《承欢记》《锦绣安
集端从《周生如故》到《我是刑警》《承欢记》《锦绣安
宁》再到《国色芳华》均已凸显其剧集能力，作为剧集内容
头部企业，出品内容已具市场品牌效应，伴随用户新需求变
化，公司积极布局短剧业务，围绕团队、IP、AI、国际等要
素建立制作营销模式，复刻精品短剧方法论。2024年中国微
短剧市场规模达504亿，预计2027年将超1000亿，短剧行
业也从野蛮生长到深耕精品，公司当下加码短剧也是较好的
切入窗口。2025年一季度公司营业总收入5.86亿元（同比
+231.96%），归母净利润0.921亿元（同比+206.9%），开年
的较好业绩得益于电视剧销售规模同比增长，也为后续的业
务发展奠定较好基础。
▌初试算力借力AI增强内容价值
公司积极布局AI，借力AI赋能创作与营销，探索内容生产
新范式，影视内容也是文化数字产品组成一部分，基于对未
来数智化发展趋势公司在2024年初探算力业务，截至2024
年底公司已有算力规模2000P，2024年公司算力收入0.1795
亿元，毛利率为25.93%，2025年1月将其作为独立业务单
元长期运营，2025年3月设立全资子公司开展算力业务并
发展智算服务，未来将根据算力市场需求和大视听行业需
求，进一步扩充算力规模和算力服务能力。
▌前瞻布局未来产业保持好奇心
内容作为强供给板块，需要企业持续保持好奇心，伴随用户
代际变化，新供给才能拉动新需求，公司战略投资智谱华
章，并建立战略合作，为公司数字化变革升级提供了有力的
支持。公司“有风”大模型、“国色”大模型推出构建了全
球首个影视垂直领域大模型，确立公司在数字内容生产领域
的技术领导地位，形成"AI+本地化"的新型范式。
▌盈利预测
预测公司2025-2027年收入分别为22.83、26.07、30.77亿
元，归母净利润分别为4.08、5.17、6.46亿元，EPS分别为
0.21、0.27、0.34元，当前股价对应PE分别为33.6、
26.5、21.2倍，作为头部内容创作公司，全面拥抱AI等新
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