【行业研究报告】-海外宏观周报（2025年第16期）：五一期间海外市场数据与事件综述

【一周综述】
五一假期海外市场异常忙碌。多项重要数据集中发布，美国三年来
首现季度经济收缩，恐慌性进口导致净出口严重拖累，个人消费支
出也现疲软，国防支出下降。美国就业数据表现好于预期，劳动力
市场供需已接近均衡，PCE物价指数及薪资增速所反映的通胀压力
仍然温和。全球市场结束“去美元化”交易，主因特朗普缓和关税
政策，美国经济轻度衰退和“软着陆”的概率上升，高通胀预期边
际减弱，市场仍判断美联储在6月开始会有连续降息动作。小额包
裹征税及进口汽车零部件征税措施先后落地，预计将影响跨境电商、
美国消费者和汽车制造商。日本央行保持政策利率不变，并下调经
济增长和通胀预期，相对于近期通胀压力，日本央行的行动已略显
迟缓。美乌“矿产协议”签署，但对俄乌走向和平并未有实质帮助。
【交易模式】
关税预期缓和全球市场转向宽松和降温交易
【关键数据】
美国：一季度GDP收缩，PCE物价与时薪增速下行，非农就业好于
预期，失业率小幅上升，房价指数同比涨幅回落，PMI指数回落。
欧洲：一季度GDP回暖，核心通胀回升，各项信心指数及PMI指
数全面回落。日本：商业零售加快，工业生产回落，消费信心下行。
【重要事件】
美国：美乌签署矿产协议，多项关税政策落地。欧洲：美欧贸易谈
判无实质进展。日本：日央行保持利率不变，美日谈判进展迟缓。
其他地区：印巴局势保持紧张。
【本周关注】
美联储与英国央行利率决议