【行业研究报告】-央行工作重心转变：透视一季度货币政策执行报告

◼摘要：
◼摘要：
5月7日国新办一行一局一会会议推出一揽子政策，宣布降准0.5%，7天逆回购利率调降0.1%
同时将带动后续LPR下调。会议上亦介绍了其他结构性工具的调整与其他资本市场、实体经济的支持
政策。受相关政策影响，上周利率曲线有所走陡。
维持债市高位震荡的观点，并需要留心潜在风险。从通胀看，二季度仍然不具备通胀上行的基
础，中美去库共振下，国内商品三低格局并没有显著变化。同时，财政政策将作为中美无法达成贸易
协定的后手政策储备，因此二季度整体增长压力仍存。
央行一季度货币政策执行报告显示，未来工作重心或将在拉通胀方向。在过去较长一段时间内，
央行更多承担了稳固资金的内外价格职能，平抑了汇率与利率的波动。而今，创造良好的物价预期并
提振通胀的重要性进一步提高。因此尽管当下通胀增长双弱，但需要警惕市场预期差的逆转以及未来
市场风险偏好的变化。利率债配置价值仍存，交易博取资本利得有难度。
中美谈判达成初步共识，发布日内瓦经贸会谈联合声明，市场风险偏好或抬升，国债期货震荡偏
空。同时注意国债期货主力合约将在月内从06切换到09。
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