【行业研究报告】广信股份-公司事件点评报告：农药景气低迷，公司业绩承压

广信股份发布2024年年度业绩报告：2024年，公司实现营
业总收入46.43亿元，同比下降20.88%；实现归母净利润
7.79亿元，同比下降45.88%。2025年一季度，公司实现营
业总收入9.82亿元，同比下降19.22%，环比下降14.86%；
实现归母净利润1.61亿元，同比下降28.50%，环比下降
实现归母净利润1.61亿元，同比下降28.50%，环比下降
21.30%。
投资要点
▌价格背离致业绩承压
从行业端看，2024年以来，全球农药市场受复杂经济与政策
环境影响，供需失衡、价格波动，且产能过剩、政策调整等
问题凸显，给公司业绩带来显著冲击。从价格端看，自2022
年下半年行业周期下行以来，农药价格一直处于震荡向下阶
段，2024年内农药及连带中间体价格在需求回升状态下仍处
于底部震荡状态。其中公司农药原药产品均价平均下滑
33.78%至2.58万元/吨，农药中间体产品均价则下跌34.75%
至2219元/吨。尽管2024年公司农药及农药中间体产品的销
量较上年增长10.52%，但销量增长难以弥补价格下滑影响，
导致全年农药/农药中间体产品的营收分别下降
17.17%/25.35%，毛利率分别下降7.15pct/6.45pct。
▌费用率上升与现金流净额下滑并存
期间费用方面，2024年公司销售/管理/研发/财务费用率变
化分别为+0.27/+0.16/+0.32/+1.02pct，其中财务费用率同
比显著变化为2024年度利息收入下降以及汇率变化导致汇兑
收益减少所致；现金流方面，2024年度公司经营性现金流净
额为5.35亿元，同比下降26.92%，主要系报告期内销售收
入下降，现金流入减少所致。
▌自主技改双轮驱动，完善产业链布局
公司现已形成杀菌剂、除草剂和农药中间体三大类别数十个
品种的产业架构，是国内少数具有较为完整农药生产体系的
专业厂商之一，公司一体化较为完备，产品链条较长，且绝
大多数中间体完成自产自销，多个产品具有较强的市场竞争
力。公司将以“自主研发+技改增效”为主构建新动能：其
一，公司在目前农药类民营企业中拥有最多光气资源，两大
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