【行业研究报告】光电股份-迎来业绩拐点，军民双轮驱动业绩增长

12.97亿元，同比减少41%，实现归母净利润-2.06亿元，同比减少
398%。
398%。
点评
1、防务类产品收入下降是2024年亏损的主要原因，新华光营收
利润双增长。受下游客户计划推后影响，精确制导类产品部分合同和
订货需求推后履行，未能形成收入，导致防务产品收入大幅下降67%
至5.26亿元，毛利率下降12.56个百分点至4.06%。光电材料与器件
业务收入达7.42亿元，同比增长29%，毛利率下降2.75个百分点至
12.29%，子公司新华光实现净利润909万元，同比增长47%。
2、产品线不断拓展，开辟四足/人形机器人等平台应用。公司
2024
年开展了四足无人平台双光模块研制，研制的双目相机搭载于多型装
备中，并在2024年度的珠海航展随总体亮相；开展了人形机器人头
部模组研制工作，产品装备于某型机器人系列平台，于2024年完成
首批交付，正在进行新一轮研制。目前该类项目还在研发布局阶段，
后续有望产业化，成为公司新的业绩增长点。
3、公司2025年经营计划为实现营业收入25
亿元，其中防务业
务16.85亿元，光电材料与元器件8.15亿元，预计2025年将实现扭
亏为盈。2025Q1，公司实现营收3.06亿元，同比增长33%，实现归母
净利润0.01亿元，同比增长110%，业绩拐点已现。
4、拟定增不超过10.2
亿，投向高性能光学材料及先进元件项目、
精确制导产品数字化研发制造能力建设项目以及补流。其中，高性能
光学材料及先进元件项目旨在高性能光学材料和先进元件生产线改
造和扩能建设，拟通过改扩建生产线形成年产高性能光学玻璃材料
1560吨、非球面精密模压件3600万件、红外镜头400万只的生产能
力，相关产品将应用于智能驾驶等领域。随着“智驾平权”时代到来，
智能驾驶相关镜片产品空间广阔。4月15日，公司关于向特定对象发
5、2025年2月6
日，兵器工业集团与兵器装备集团举行工作会
谈，双方一致认为，兵器两集团同根同源，面向未来，要相互欣赏、
相互成就、相互拥抱，围绕一个共同使命，建立一个工作计划，形成
一套工作机制，组建一个工作团队，开启战略合作新局面。我们认为，
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