【行业研究报告】房地产-房地产行业报告：优化房企融资制度有望进一步促进地产企稳

房地产行业报告（2025.5.5-2025.5.11）
优化房企融资制度有望进一步促进地产企稳
⚫投资要点
5月7日国新办举行新闻发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市
5月7日国新办举行新闻发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市
场稳预期”有关情况，关于房地产的政策主要是调整了住房公积金贷
款利率和降准降息以进一步促进地产企稳，政策符合市场预期，有利
于提振市场信心。我们认为后续有用的政策在于继续优化房企融资制
度，进而对行业资产价格托底形成积极作用，金管局表明近期将加快
出台与房地产发展新模式适配的系列融资制度，后续观察具体措施如
何落地。
⚫行业基本面跟踪
（1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为164.04
万方，本年累计新房成交面积为3157.55万方，累计同比+1.9%。30
大中城市近四周平均成交面积为160.31万方，同比-8.7%，环比+2.4%。
其中一线城市近四周平均成交面积为50.74万方，同比+1.8%，环比
+3.5%，二线城市近四周平均成交面积为76.73万方，同比-12%，环
比+0.5%，三线城市近四周平均成交面积为32.85万方，同比-14.9%，
环比+5.2%。上周14城商品住宅可售面积为7972.72万方，同比-
12.57%，环比-0.47%，14城去化周期为16.82个月，其中一线城市去
化周期为12.08个月。
（2）二手房成交及挂牌：上周20城二手房成交面积为198.43万
方，本年累计二手房成交面积为4186.38万方，累计同比+32.1%。20
城近四周平均成交面积为223.98万方，同比+15.3%，环比-7.2%。截
至2025/4/28全国城市二手房出售挂牌量指数为16.72，环比-2.3%，
挂牌价指数为155.32，环比-0.26%。
（3）土地市场成交：上周100大中城市新增供应住宅类土地数
量为25宗，成交住宅类土地数量为17宗，新增供应商服类土地数量
为49宗，成交商服类土地数量为24宗。近四周100大中城市平均住
宅类土地成交数量/供应数量为0.87，平均商服类土地成交数量/供应
数量为0.52。近四周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为
5832.75元/平方米，溢价率为7.52%，环比-1.15pct，成交商服类土
地楼面均价为2193.75元/平方米，溢价率为0.83%，环比+0.04pct。
⚫行情回顾：
上周A股申万一级房地产行业指数上涨0.41%，沪深300指数上
涨2%，房地产指数跑输沪深300指数1.59pct。上周港股恒生物业服
务及管理指数下跌2.16%，恒生综合指数上涨1.14%，物业服务及管
理指数跑输恒生综合指数3.3pct。
⚫风险提示：
政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情
绪极端避险。
-17%
-12%
-7%