【行业研究报告】安踏体育-产品向上做强欧文系列，向下发力科技平权

向上做强欧文系列
今年，安踏为欧文倾心打造欧文二代。主色调依旧是欧文标志性的紫色调，
搭配拼贴感线条。鞋身采用高品质皮革打造，氮科技鞋垫轻盈且富有弹性，
能有效分散足部压力并减轻长时间运动带来的疲劳感；侧墙TPU则提供了
灵活的弯折与侧向支撑。欧文二代的中底采用首次在安踏产品上使用的超
灵活的弯折与侧向支撑。欧文二代的中底采用首次在安踏产品上使用的超
轻外骨骼材料，既实现减轻又增强韧性，还优化碳板结构提升抗扭性。
此外，安踏欧文系列盲盒于5月13日早10:00于天猫安踏官方网店以及
京东安踏官方旗舰店限量发售，在这组限量618个的盲盒内，粉丝可以随
机开出包括斗士无双、花园洲、主场、太极等欧文一代以及欧文先驱一代
的其中一双；其中还包含了2个超级盲盒，抽中的粉丝可以一口气获得11
双欧文系列篮球鞋，以及最为重磅的一个盲盒内，还内含一双欧文亲笔签
名的篮球鞋，可玩性极高。该盲盒仅售519元，所开出的产品均超值。
向下发力科技平权
2024年，安踏推出PG7科技，一个专为大众打造的慢跑缓震科技平台，试
图做一双适合“多数人”的跑鞋。PG7提出了两个核心创新：1）将减震G值
做到7.8，创造行业极限，大幅减少运动冲击，特别适配慢跑和日常运动；
2）耗时五年收集大量国人脚型数据，打造出更适配东亚人群的“海纳宽楦”
设计，让更多人穿上就合脚。截至2025年3月，搭载安踏PG7科技中底
的跑鞋全球销量突破300万双。
2025年4月，安踏再次升级，推出搭载升级后的PG7旅步2。在坚持原本
理念的基础上，这一代产品实现了进一步的技术进化：1）更缓震，升级后
的PG7将减震G值从7.8进一步降至7.6，回弹曲线更柔和，冲击回弹提
升至79.1%，减少冲击；2）更舒适，旅步2代跑鞋定向放宽疼痛三角区，
并针对国内22%高脚背人群扩大足背调节范围，如今可以容纳94%人群的
脚背；3）更稳定，通过加宽外底提升抓地力，后跟采用3D结构增强稳定
性，不同尺码的差异化成型工艺，确保了不同体重的用户都能获得匹配的
支撑性能。多数市售缓震跑鞋的减震值集中在9-10之间，价格却普遍在千
元以上；PG7却反其道而行之，售价仅为300元左右，把“足够好”的科技
带入更多人可负担的价位带。
PG7旅步2代发布后，安踏同步发起了“PG7缓震全球计划”，邀请来自上
海、芝加哥、旧金山、波士顿、纽约等多个国家和地区的跑者参与实测，
让不同体重、不同配速的人们，穿着PG7跑过公园、马路等不同路况，以
验证PG7缓震技术的普适性。
公司作为体育品牌龙头企业，旗下品牌矩阵丰满，充分受益运动户外红利。
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EPS为4.82元、5.60元、6.39元；
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风险提示：市场竞争加剧；新品市场接受度不及预期；终端消费不及预期
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