【行业研究报告】纳睿雷达-订单延续高增，业绩逐步兑现

年，公司实现营收3.45亿元，同比增长62%，实现归母净利润0.77
亿元，同比增长21%；2025Q1，公司实现营收0.58亿元，同比增长
亿元，同比增长21%；2025Q1，公司实现营收0.58亿元，同比增长
85%，实现归母净利润0.22亿元，同比增长412%。
⚫点评
1、2024年至2025Q1，公司新增项目签署合同金额约9亿元，业
绩同比快速增长。公司X波段有源相控阵雷达产品目前主要应用于气
象探测和水利测雨领域，在天气雷达观测网建设、防灾减灾以及水利
信息化建设等的推动下，需求快速增长，2024年公司新增项目签署合
同金额约8亿元，同比大幅增长；2025Q1，公司新签合同金额约1.12
亿元，同比增长249.63%。2024年，公司营收3.45亿元，同比增长
62%，归母净利润0.77亿元，同比增长21%；2025Q1，公司营收0.58
亿元，同比增长85%，归母净利润0.22亿元，同比增长412%。
2、公司销售毛利率2024年有所下滑，2025Q1环比回升，费用控
制良好。2024年，公司销售毛利率63.89%，同比降低12.40pcts，主
要由于产品销售价格有所下降及部分雷达系统配套基建项目拉低了
整体毛利率。2025Q1，公司销售毛利率75.57%，毛利率环比回升。费
用率方面，2024年，公司销售、管理、研发和财务费用率分别为9.46%、
7.93%、22.73%和-9.62%，分别同比-3.76pcts、-5.73pcts、-4.18pcts
和+7.47pcts，四费费率30.50%，同比降低6.21pcts。
3、积极布局低空、民航空管、海外等市场，成长空间广阔。低空
领域，公司自主研发的Ku波段双极化有源相控阵雷达可应用于立体
交通、边界防护、空域管理等多个领域，公司低空雷达已经在广州、
深圳、珠海等多个城市测试应用。民航空管领域，公司与国内多个空
管局或机场签订观测试验合作协议，在空管市场占据了比较好的市场
先机。海外市场，在2024年珠海航展期间，公司与部分境外客户签
订了意向合同。4月19日，公司公告拟以自有资金1000万元港币在
中国香港投资设立全资子公司，公司将充分利用香港独特的区位优
势，加强公司与国际市场的合作交流及海外业务拓展。
4、拟收购天津希格玛100%股权，打造第二增长曲线。2025年1
月22日，公司公告发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预
案，公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买天津希格玛微电子技
术有限公司100%股权。希格玛是一家专业集成电路设计公司，以光电
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