【行业研究报告】航材股份-2024年业绩稳健增长，民机、低空及国际市场前景广阔

29.32亿元，同比增长5%，实现归母净利润5.81亿元，同比增长1%。
29.32亿元，同比增长5%，实现归母净利润5.81亿元，同比增长1%。
4月30日，航材股份发布2025年一季报。2025Q1，公司实现营收6.53
亿元，同比减少4%，实现归母净利润1.35亿元，同比减少9%。
⚫点评
1、2024年，公司对主要客户销售收入实现较快增长。2024年，
公司对航空工业系统内客户销售收入11.55亿元，同比增长9%，对中
国航发系统内客户销售收入9.76亿元，同比增长16%，对航天科工系
统内客户销售收入0.99亿元，同比增长29%。公司实现营收29.32亿
元，同比增长5%，实现归母净利润5.81亿元，同比增长1%，业绩增
长稳健。分产品看，基础材料收入12.19亿元，同比减少8%；航空成
品件收入13.51亿元，同比增长9%；非航空成品件收入1.80亿元，
同比增长45%；加工服务收入1.59亿元，同比增长97%。
2、毛利率有所下降，费用控制良好。2024年，公司销售毛利率
29.64%，同比下降1.91pcts，主要由于产品结构变化。2025Q1，公司
销售毛利率29.51%。费用率方面，2024年，公司四费费率9.26%，同
比提高0.34pcts，主要由于研发费用率同比提高0.98pcts为8.26%；
公司销售、管理、财务费用率分别为0.55%、2.69%、-2.23%，分别同
比+0.02pcts、-0.24pcts、-0.44pcts。
3、加大国际市场开拓，紧抓民机、低空经济等领域市场机遇。
2024年，公司加大国际市场开拓，与国外某客户签订了长期框架合
同，合同期限自2025年至2030年，预计累计合同金额折合人民币约
21亿元。公司紧抓民机市场机遇，积极主动对接下游各单位，提前启
动各研制任务，多款产品通过适航认证；聚焦低空经济领域，与沃飞
开展合作，拓展低空飞行器透明件市场。
4、2025年经营目标稳健增长。根据公司2025年度财务预算，
2025年，公司预计营业收入29.90-32.20亿元，同比增长2%-10%；
预计净利润5.90-6.40亿元，同比增长2%-10%。
5、我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为6.38、7.39、
级。
⚫风险提示
-21%
-16%
-11%
-6%
-1%
4%