【行业研究报告】汉钟精机-压缩机发力数据中心，半导体真空泵加速发展

⚫公司发布2024年年报和2025年一季报
2024年公司共实现营收36.74亿元（-4.62%），归母净利润8.63亿元（-0.28%），
扣非后归母净利润8.21亿元（-2.24%），经营现金流净额1.12亿元（-85.50%），
加权平均净资产收益率为21.80%。2025年一季度，公司实现营收6.06亿元
加权平均净资产收益率为21.80%。2025年一季度，公司实现营收6.06亿元
（-19.09%），归母净利润1.18亿元（-19.58%），扣非后归母净利润1.11亿元
（-18.71%）。
⚫压缩机业务稳健增长，泛半导体行业真空泵产品短期承压
压缩机组业务为公司第一大主营业务，2024年实现营收20.30亿元，占比
55.26%，较2023年同比增长4.31%。报告期内，公司坚持技术创新，及时掌
握行业产品的技术变化及升级迭代，不断提升市场竞争优势。真空泵领域，
2024年公司实现营收13.46亿元，同比下滑18.04%。一方面，当下光伏行业
产能过剩使得公司光伏真空泵短期内承压较大；另一方面，虽然半导体真空
泵市场国产替代率低，有较大成长空间，但半导体客户对设备要求严苛，产
品验证周期较长。目前，公司已完成三大系列半导体专用干式真空泵，并已
推向市场。与此同时，公司已与多家半导体设备企业展开合作，逐步推动半
导体行业中关键设备及零部件的国产化进程，未来有望加速发展。
⚫加强研发创新抢占数据中心领域，积极拓展国际市场
公司始终坚持以技术创新达到行业世界领先水平为战略目标，深入布局制冷、
空压、真空产品在各细分领域的应用。2024年公司研发费用1.82亿元，推出
多种创新性产品，增强市场竞争力。根据公司2024年年报，2025年公司会加
大对磁悬浮离心产品、气悬浮离心产品的研发力度，抢占数据中心领域的应
用。国际化方面，2024年公司境外收入合计7.06亿元，同比增长8.32%。报
告期内，公司积极推进越南北宁工厂的投产进度，进一步促进公司产品在东
南亚市场的销售，从而提升公司国际化服务水平。
⚫投资建议
我们看好公司长期发展，但考虑到大环境影响，修改盈利预测为：2025-2027