【行业研究报告】纺织服装-社零数据点评：4月国内社零同比增长5.1%，限上金银珠宝品类增长超过25%

月，限上化妆品同比增长7.2%，环比提升6.1pct；限上金银珠宝同比增长25.3%，环比
月，限上化妆品同比增长7.2%，环比提升6.1pct；限上金银珠宝同比增长25.3%，环比
提升14.7pct，其中上金所AU9999收盘价均价为765.77元/克，同比涨幅为38.6%；限
上纺织服装同比增长2.2%，环比下滑1.4pct，预计1-4月线上渠道增速表现弱于线下渠
道；限上体育/娱乐用品同比增长23.3%，环比下滑2.9pct。2025年1-4月，限上化妆品、
金银珠宝、纺织服装、体育/娱乐用品同比分别增长4.0%、10.4%、3.1%、24.9%。
投资建议：
品牌服饰板块：（一）2025年4月，纺织服装社零延续低单位数增长，需求整体稳
健，其中体育娱乐用品社零持续快速增长。根据中华全国商业信息中心统计监测，
“五一”期间，全国百家重点大型零售企业商品零售额同比增长2.2%，服装类零售
额同比微增，但其中运动服与童装品类市场表现相对突出，零售额分别同比增长
8.1%和5.6%。继续推荐运动品牌公司安踏体育、361度；建议积极关注受益于政府