【行业研究报告】可孚医疗-康复辅具类产品表现亮眼，健耳业务有望实现扭亏转盈

可孚医疗(301087)
康复辅具类产品表现亮眼，健耳业务有望实现扭亏
转盈
⚫业绩简评
公司发布2024年年报和2025年一季度报，2024年公司实现营
公司发布2024年年报和2025年一季度报，2024年公司实现营
业收入29.83亿元，同比增长4.53%；实现归属于母公司所有者的净
利润3.12亿元，同比增长22.60%；公司2024年度归属于母公司所有
者的扣除非经常性损益的净利润为2.75亿元，同比增长36.74%。
2025年Q1公司实现营业收入7.38亿元，同比减少8.59%；实现
归属于母公司所有者的净利润0.91亿元，同比减少9.68%；2025年
Q1归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为0.69亿元，
同比减少25.34%。
⚫公司聚焦家用医疗，康复辅具类产品表现亮眼
2024年公司战略聚焦的敷贴/敷料、矫姿带、助听器、棉球/棉签
/棉片类、口腔护理及造口护理系列等产品增长显著，成为业绩增长
的主要驱动力。分板块来看，康复辅具类产品表现亮眼，实现收入
11.04亿元，同比增长42.77%；中医理疗及其他类产品稳健增长，实
现收入1.81亿元，同比增长20.46%；医疗护理类产品实现收入8.01
亿元，同比增长8.22%；健康监测和呼吸支持类产品分别实现收入4.89
亿元和2.67亿元，同比下滑16.70%和41.35%。
⚫公司聚焦核心品类进行技术攻关，持续提升研发效率，
实现创新成果的快速转化
2024年公司推出百余款新品上市，其中血糖尿酸双测条仅需一根
试纸一滴血，即可在10秒内完成血糖和尿酸两项指标的精准检测，
为慢病综合管理提供了高效解决方案；自主研发的直流压缩雾化器、
纯净睡眠呼吸机、双水平呼吸机及迷你呼吸机等新品，进一步完善高
端呼吸支持领域产品矩阵；自主研发的呼吸机物联网云平台集成
Deepseek智能交互系统，可全方位监测睡眠质量与呼吸数据，并提供
专业咨询、紧急人工通道及加密存储等增值服务。此外，公司还推出
预加热耳温枪、一体式多普勒脉冲胎心仪、远程医疗蓝牙传输血压计、
无痕款矫姿带、全新碳纤维电动轮椅、家居风护理床、造口护理、伤
口护理以及居家监测等系列新品，后续有望贡献持续增量。
⚫可孚医疗立体式营销渠道助力公司品牌力和影响力不断
提升，有望产生协同效应
公司成功构建了电商平台、连锁药房、自营门店等相融合的立体
式营销渠道。2024年公司线上渠道实现收入19.90亿元，同比增长
8.94%；毛利率提升9.57个百分点至54.86%。在行业竞争持续加剧的
背景下，公司充分发挥头部品牌优势，实现多渠道协同发展。其中抖
-24%
-20%
-16%
-12%