【行业研究报告】有色金属-有色金属行业周报：特朗普再次宣布将对欧盟征收关税，避险情绪升温推升金价

▌黄金：特朗普再次宣布将对欧盟征收关税，避险
情绪升温推升金价
数据方面，美国5月Markit制造业PMI初值52.3，预期
49.9，前值50.2。
49.9，前值50.2。
美联储永久票委威廉姆斯本周发表演讲。本周纽约联储主席
兼FOMC永久票委威廉姆斯在货币政策实施研讨会上发表主
旨演讲，其表示联储的借贷工具降低了准备金水平的不确定
性，向金融体系提供准备金并没有单一的最佳方式。并表示
美联储没有多少机会衡量准备金水平。
从CMEFedWatch工具来看，美联储年内有2次降息，分别
出现在9月和12月，各为25BP。
总结而言，短期特朗普再次宣布将对欧盟征收关税，增加全
球经济增长不确定性。此外，各国央行购买黄金的脚步仍未
大幅放缓，金价长牛仍在。
▌铜、铝：下游开工走弱，但是国内库存去化，预
计铜铝价格高位震荡为主
国内宏观：中国1至4月全国房地产开发投资-10.3%，前值-
9.9%。中国4月规模以上工业增加值同比今值6.1%，预期
5.7%，前值7.7%；中国1至4月规模以上工业增加值同比今
值6.4%，预期6.4%，前值6.5%。中国4月社会消费品零售
总额同比今值5.1%，前值5.9%；中国1至4月社会消费品零
售总额同比今值4.7%，前值4.6%。中国5月五年期贷款市场
报价利率(LPR)3.5%，前值3.6%；中国5月一年期贷款市场
报价利率(LPR)3.0%，前值3.1%。
铜：价格方面，本周LME铜收盘价9565美元/吨，环比5月
16日+52美元/吨，涨幅0.55%。SHFE铜收盘价77790元/
吨，环比5月16日-880元/吨，跌幅1.03%。库存方面，LME
库存为164725吨（环比5月16日-14650吨，同比+54700
吨）；COMEX库存为175631吨（环比5月16日+5967吨，同
比+156760吨）；SHFE库存为98671吨（环比5月16日-
9471吨）。2025年5月22日，SMM统计国内电解铜社会库
存13.99万吨，环比5月15日-0.79万吨，同比-27.05万
吨。
-30
-20
-10