【行业研究报告】化石能源-煤炭行业周报：海运量价齐升，静待需求回暖

核心观点
◆疏港压力仍大，动力煤价跌跌不休。本周，煤炭价格继续下行，
当前动力煤市场供需极不平衡，库存高位仍然是压制价格的主
要因素，但随着夏季用电高峰的到来，后期煤价有望企稳。
◆焦煤价格稳中有降，焦钢总库存持续走低。本周，炼焦煤供应
宽松，需求疲软，价格呈弱势下滑态势，随着1年和5年期LPR
贷款利率向下调整，或将进一步刺激煤焦钢需求。
◆权益市场以跌为主，煤炭板块跑赢指数。本周，在央行将1年
和5年LPR下调至3%和3.5%，恒瑞医药登陆港股、小米和小
鹏推出自研芯片等，带动红利和消费医药板上涨，受特朗普提
鹏推出自研芯片等，带动红利和消费医药板上涨，受特朗普提
议对欧盟征收关税的影响，科技股情绪受到压制，上证指数呈
倒“U”走势，维持在3360点左右，市场平均成交额1.2万亿
在高股息引领下，煤炭行业跑赢大盘指数。
◆综合上述分析，动力煤方面，当前供需极不平衡，库存高位
仍然是压制价格的主要因素，短期内动力煤市场仍面临一定
的下行压力，但随着夏季用电高峰的到来，电厂逐步启动迎
峰度夏备货，煤价有望在后期企稳。炼焦煤方面，目前炼焦
煤供应宽松，需求端表现较为疲软，价格呈弱势下滑态势，
随着1年和5年期LPR贷款利率向下调整，或将进一步刺激
煤焦钢需求。二级市场方面，央行将1年和5年LPR下调至
3%和3.5%，恒瑞医药登陆港股、小米和小鹏推出自研芯片
等，带动红利和消费医药板块轮上涨，受特朗普提议对欧盟
征收关税的影响，科技股情绪受到压制，上证指数呈倒“U”
走势，市场平均成交额1.2万亿元，煤炭行业跑赢大盘指
数。建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。
◆风险提示
终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。
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