【行业研究报告】西子洁能-业绩稳步增长，积极拓展海外&新能源&备件与改造市场

供热、火电灵活性改造、综合能源服务等领域，可以提供规模化、一体
化、智慧化的能源解决方案。2024年，西子洁能参与建设的国能河北
公司龙山电厂“抽汽蓄能”熔盐储热灵活性调峰科技示范项目顺利完成
试运行。在“双碳”战略目标指引下，公司将持续深耕“新能源+储能”
领域，推动熔盐储能技术的产业化应用，为构建清洁低碳、安全高效的
现代能源体系提供创新解决方案。
➢盈利预测：我们预计公司2025-2027年营业收入分别为71.71亿元、
➢盈利预测：我们预计公司2025-2027年营业收入分别为71.71亿元、
79.29亿元、85.01亿元，增速分别为11.4%、10.6%、7.2%；归母净
利润分别为4.65、4.75、5.15亿元，增速分别为5.8%、2.1%、8.5%。
➢风险因素：行业竞争加剧；政策不及预期；原材料价格波动风险；技术
迭代风险；海外拓展不及预期。
重要财务指标2023A2024A2025E2026E2027E
营业总收入(百万元)8,0796,4377,1717,9298,501
增长率YoY%10.0%-20.3%11.4%10.6%7.2%
归属母公司净利润
(百万元)
55440465475515
增长率YoY%-73.2%705.7%5.8%2.1%8.5%
毛利率%15.2%18.5%19.2%19.3%19.2%
净资产收益率ROE%1.4%10.4%10.4%10.0%10.2%
EPS(摊薄)(元)0.070.590.630.640.70
市盈率P/E(倍)153.0418.9917.9617.5916.22
市净率P/B(倍)2.141.981.861.751.65