【行业研究报告】-宏观周报:海外避险情绪升温,国内弱复苏延续

类型: 国际宏观周报

机构: 铜冠金源期货

发表时间: 2025-06-03 00:00:00

更新时间: 2025-06-03 21:14:49

⚫海外方面,美国“软数据”有部分回暖迹象,5月密歇
根消费者信心指数回升,通胀预期高位回落。然而关
根消费者信心指数回升,通胀预期高位回落。然而关
税扰动下的制造业景气偏低迷,5月ISM制造业PMI
连续三个月萎缩弱于预期,进口分项创十六年新低,
物价分项依旧高企。整体而言,美国经济基本面韧性
仍在,GDPNow模型将Q2经济增速预测上修至4.6%,
本周关注5月非农就业报告及服务业PMI。上周美元
指数维持弱势震荡,金价重回高位,背后反映三重风
险:①美国内部冲突对其主权信用的再削弱;②美国
与各国关税谈判的波折;③战争国冲突再抬头。6月
关注特朗普减税法案在参议院进展、贸易法院对关税
裁决的进展。
⚫国内方面,5月制造业景气小幅回升,供需同步改善。
中美关税降级后抢出口带动生产边际修复,外需驱动
下新订单显著改善;而价格端压力未减,企业“以价
换量”、主动去库的迹象仍在持续。此外,服务业和
建筑业景气度仍低于往年同期,反映出内需在二季度
仍是主要拖累因素,通胀乏力下亟需政策再加码。6
月关注中美元首会晤的可能性。
⚫风险因素:美国内政风险超预期;特朗普关税谈判不
及预期;国内政策及效果不及预期;国际地缘政治风
险加剧。