【行业研究报告】房地产-房地产C-REITs周报：总市值破2000亿元关口，高速板块追涨

REITs指数表现
本周中证REITs全收益指数上涨1.58%。截至6.6，本周（5.31-6.6，
下同）中证REITs(收盘)指数上涨1.55%，收于881.8点；中证REITs
下同）中证REITs(收盘)指数上涨1.55%，收于881.8点；中证REITs
全收益指数上涨1.58%，收于1107.3点。本周沪深300/恒生/中债十
年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数分别上
涨0.88%/上涨2.16%/上涨0.17%/上涨0.86%/上涨1.29%/下跌
0.13%。其中恒生指数本周涨幅最高，REITs全收益指数排行第2。
本年中证REITs全收益指数涨幅为14.40%。截至6.6，本年中证
REITs(收盘)指数涨幅为11.69%，中证REITs全收益指数涨幅为
14.40%。本年沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产
建筑业/高速公路(申万)指数分别下跌1.55%/上涨18.61%/下跌
0.29%/下跌6.97%/上涨7.26%/下跌1.29%。其中恒生指数本年涨幅
最高，REITs全收益指数排行第2。
REITs二级市场表现
本周C-REITs二级市场整体呈现上涨行情；其中交通基础设施、市
政水利板块REITs表现较优。截至6.6，已上市REITs总市值约
2020.7亿元，平均单只REIT市值约31亿元。本周已上市REITs中
54支上涨、12支下跌，周均涨幅为1.63%；其中招商基金公路高速
公路REIT、华泰江苏交控REIT涨幅靠前。板块来看，本周交通基础
设施、市政水利板块REITs表现较优；数据上本周仓储物流/产业园
区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水
利设施REITs板块二级市场涨幅分别为
1.49%/0.79%/0.25%/3.5%/2.44%/0.84%/1.11%/2.89%。
本周仓储物流板块交易活跃度最高。已上市REITs本周日均成交量
169.3万股，日均换手率0.7%。分项目来看，本周日均换手率位列
前三的REITs分别是华泰苏州恒泰租赁住房REIT（2.2%）、工银蒙
能清洁能源REIT（2.1%）、国泰君安临港创新产业园REIT
（2%）。分板块来看，本周仓储物流板块交易最活跃；数据上本周
仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/
消费基础设施/水利设施REITs板块换手率分别为
0.8%/0.8%/0.7%/0.8%/0.8%/0.6%/0.5%/0.7%。
REITs估值表现
本周已上市REITs中债IRR（（部收收益率）续分分，，其中位列前三
的REITs分别是华夏中国交建REIT（10.5%）、平安广州广河REIT
（10%）、中金安徽交控REIT（7.6%）。P/NAV位于0.8-1.8区间，
P/NAV较低的有华夏中国交建REIT（0.8）。
投资建议：看好2025年低利率环境及宏观面不断修复下REITs市场
续分升温，而介于REITs已走过2024年的估值修复，择时或是当前二
级投资的关键。当下弱周期资产在避险情绪下受关注度仍较高，建议
结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV综合挑选个券。其次，强周期
板块建议关注政策主题下的弹性及项目管理能力，收分高能级城市消
费、仓储物流、产业园及高速等在出现复苏迹象后具备投资吸引力。
风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期、基础设施项目运营风险、
测算误差风险。
增续（维续）
行业走势