【行业研究报告】建材-建筑材料行业周报：建材传统淡季来临，预计淡季不淡

2025年6月3日至6月6日建筑材料板块（SW）上涨0.63%，其中水泥
（SW）上涨0.38%，玻璃制造（SW）上涨1.01%，玻纤制造（SW）上
涨2.07%，装修建材（SW）上涨0.24%，本周建材板块相对沪深300超
涨2.07%，装修建材（SW）上涨0.24%，本周建材板块相对沪深300超
额收益-0.24%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-1.59亿元。
【周数据总结和观点】
根据wind统计，2025年5月地方政府债总发行量7794.43亿元，发行金
额环比2025年4月增长12.4%，同比2024年5月减少13.7%。截至目
前，2025年一般债发行规模0.88万亿元，同比-0.02万亿元，专项债发
行规模3.54万亿元，同比+1.58万亿元。化债下加码政府财政压力有望
减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，
市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、
中国联塑、震安科技。玻璃需求季节性环比改善，但供需仍有矛盾：2025
年后玻璃需求持续下滑，3月以来需求开始边际改善，但供需仍有矛盾，
关注价格下行后的冷修。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向
好、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续
推荐北新建材、伟星新材，关注三棵树、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。
水泥错峰停产加强：水泥行业需求仍在寻底过程中，但企业错峰停产力度
加强，水泥价格围绕行业平均不赚钱波动，关注成本优势定价的龙头海螺
水泥、出海标的华新水泥。玻纤底部已现，关注风电纱涨价：玻纤价格战
结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025年作为十四五收
官之年，装机量有望大增，风电纱需求好；电子纱供应无增加预期，需求
端有望持续回暖，且低介电常数等特殊品种供需缺口明显，推荐中国巨石，
关注中材科技。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场
等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：
关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份、银龙股份
水泥近期市场变动：截至2025年6月6日，全国水泥价格指数358.88元
/吨，环比上一周下降0.51%，全国水泥出库量315.7万吨，环比上一周
下降9.81%，其中基建水泥直供量173万吨，环比上一周下降6.99%，
全国水泥熟料产能利用率61.01%，环比上一周减少0.29pct，全国水泥库
容比63.25%，环比上一周增加0.25pct。当前水泥市场呈现“基建稳而不
强、房建持续低迷、民用季节性收缩”的困境。
玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1250.27元/吨，较上周跌幅1.63%，
全国13省样本企业原片库存6011万重箱，环比上周+222万重箱，年同
比+630万重箱。本周受端午节假期影响，浮法厂库存增加较为明显，多
地价格较节前松动1-3元/重箱不等，供给端产能暂将保持在偏高位，需求
端6月份刚需偏淡，难有明显起色，预计短期价格震荡下行，关注冷修节
奏及加工厂订单变化。
玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱价格环比稳中局部下调。需求端近期存
较明显分化，风电订单支撑延续，但传统热固类产品需求表现疲软；供应
行业走势
作者