【行业研究报告】农林牧渔-农林牧渔行业周报：5月产能小幅增长，降重稳产利于价格稳定性

本周热点：5月产能小幅增长，降重稳产利于价格稳定性；1）从供给看，
根据涌益咨询最新数据，5月产能数据环比增加0.92%（4月为+0.96%），
能繁母猪补栏幅度仍然较小，同时政策开始对产能进行指向性管理，后续
能繁母猪补栏幅度仍然较小，同时政策开始对产能进行指向性管理，后续
或将稳定产能。体重方面，2025年体重呈现趋势上涨，根据涌益咨询数
据，5月全国生猪出栏均重129.50公斤，较4月仍环比增幅0.47%，同
比增幅3.07%，但往后续看，随着气温提升及南方梅雨季到来，猪只增重
成本和疫情风险增加，以及政策性对于出栏体重的限制，养殖主体或将降
低整体体重，有利于价格的稳定性。其次二育方面，5月21日-31日二次
育肥销量占比为1.64%，较5月中旬减少0.46%，从二次育肥栏舍利用
率变化来看，截至5月底多数市场较4月末下降5-7%，未形成明显集中
补栏状态，随着政策管理后续影响仍较小。2）从需求看，5月日均宰量
148460头，环比增长5.72%，5月屠宰开工率为40.56%，环比增长4.82%，
同比增长2%，5月正值五一假期及端午备货，故屠宰备货意愿较强，但
进入6月，随着气温回升，猪肉消费进入季节性消费淡季，预计整体宰量
水平维持低位运行，供需两弱情况下，我们仍对猪价保持乐观判断。伴随
着猪价的稳定，龙头个股成本的表现亮眼，低成本生猪标的估值性价比凸
显，建议关注温氏股份、牧原股份、神农集团、德康农牧、巨星农牧、新
希望。
生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.31元/kg，较上周下跌1.1%。
当前估值仍位于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高
成长标的，关注牧原股份、温氏股份、神农集团、德康农牧、巨星农牧、
新希望、立华股份等。
家禽养殖：白羽鸡方面，本周毛鸡价格7.32元/公斤，较上周下跌0.7%；
本周鸡产品平均价8.8元/公斤，较上周下跌0.6%。本周肉鸡苗价格2.84
元/只，较上周下跌1%。白鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，建
议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡
方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。
种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，
后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成
长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。
养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周
期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企
的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。
风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品
风险。
行业走势
作者