【行业研究报告】陕西华达-防务需求逐步回暖，商业航天前景广阔

陕西华达(301517)
防务需求逐步回暖，商业航天前景广阔
事件
近日，陕西华达发布2024年年报及2025年一季报。2024年，公
司实现营业收入6.30亿元，同比下降26%，实现归母净利润0.47亿
元，同比下降41%。2025年一季度，公司实现营业收入0.86亿元，
元，同比下降41%。2025年一季度，公司实现营业收入0.86亿元，
同比下降53%，归母净利润-0.18亿元，同比下降283%。
点评
1、2024年与2025Q1业绩承压。公司主营业务为电连接器及互连
产品的研发、生产和销售，是国内研制和生产电连接器的大型骨干
企业、国家军用射频同轴连接器核心企业、中国电子元件行业协会电
接插元件分会的副理事长单位，在军用射频同轴连接器及电缆组件领
域处于国内领先地位。2024年，公司实现营业收入6.30亿元，同比
下降26%，主要是受市场环境影响，部分军工项目暂停、暂缓，军工
订货下降导致收入下滑；实现归母净利润0.47亿元，同比下降41%，
主要是公司订货及回款均出现波动，毛利率水平较上年同期略有下
降。2025Q1，公司实现营业收入0.86亿元，同比下降53%，归母净利
润为-0.18亿元，同比下降283%，业绩承压。
2、3月以来，防务领域行业需求逐步呈现出积极回暖态势。目
前，公司已全面部署订单保障交付工作，主要通过优化订单排产、募
投项目产线建设、提高工序自动化水平等方面加快交付节奏，提高交
付保障能力，以满足当前市场需求，公司业绩拐点有望到来。
3、商业航天前景广阔。公司紧跟国家重点战略部署，在航空航
天、武器装备、通讯等领域继续深度布局，特别是星网、G60等国家
重点项目，积极发挥公司在行业上的优势地位。随着国内商业航天的
蓬勃发展，公司产品在商业航天领域前景广阔。
4、我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为0.81、1.23
、
1.66亿元，同比增长74%、52%、35%，对应当前股价PE分别为72、
风险提示
1、市场竞争加剧；2、产品价格下降；3、商业航天发展不及预期
等。
盈利预测和财务指标
-35%
-28%
-21%
-14%
-7%
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